Σημάδια ύφεσης στις οικονομίες της Ευρωζώνης - Σε χαμηλό 8 μηνών ο PMI τον Ιούνιο

Η επιδείνωση των μελλοντικών δεικτών, όπως οι μελλοντικές προσδοκίες για την παραγωγή και οι εισροές νέων παραγγελιών, υποδηλώνουν επίσης την πιθανότητα εμβάθυνσης της ύφεσης τους επόμενους μήνες, ωθώντας τις επιχειρήσεις να περιορίσουν τις προσλήψεις. Εν τω μεταξύ, οι πιέσεις στις τιμές μετριάστηκαν περαιτέρω, με τις μέσες τιμές πώλησης να αυξάνονται με τον βραδύτερο ρυθμό εδώ και σχεδόν δυόμισι χρόνια. Οι τιμές που χρεώνουν οι κατασκευαστές μειώθηκαν με ρυθμό που είχε να παρατηρηθεί από το απόγειο της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης το 2009 εν μέσω της ύφεσης της ζήτησης, ενώ ο πληθωρισμός των τιμών πώλησης στον τομέα των υπηρεσιών υποχώρησε σε χαμηλό 21 μηνών.

Παραγωγή και ζήτηση

Ο εποχικά προσαρμοσμένος δείκτης HCOB Flash Eurozone Composite PMI Output Index, που βασίζεται σε περίπου 85% των απαντήσεων της έρευνας, μειώθηκε από 49,9 τον Ιούνιο σε 48,9 τον Ιούλιο, το χαμηλότερο επίπεδο από τον περασμένο Νοέμβριο. Η τελευταία μέτρηση σηματοδοτεί δεύτερη διαδοχική μηνιαία πτώση της παραγωγής σε όρους όγκου μετά από πέντε μήνες συνεχούς επέκτασης, ενώ ο ρυθμός συρρίκνωσης επιταχύνεται από την οριακή μείωση που καταγράφηκε στο τέλος του δεύτερου τριμήνου.

Οι συνθήκες ζήτησης εν τω μεταξύ επιδεινώθηκαν σε όλους τους τομείς. Οι εισροές νέων επιχειρήσεων μειώθηκαν με όλο και πιο έντονο ρυθμό τον Ιούλιο, σημειώνοντας τη μεγαλύτερη πτώση από τον περασμένο Νοέμβριο. Η μείωση των νέων παραγγελιών ξεπέρασε σημαντικά εκείνη της παραγωγής σε βαθμό που είχε να παρατηρηθεί από τον Φεβρουάριο του 2009, γεγονός που υποδηλώνει ότι οι επιχειρήσεις θα επιδιώξουν να μειώσουν περαιτέρω την παραγωγή τους επόμενους μήνες ως απάντηση στο επιδεινούμενο περιβάλλον ζήτησης. Η απότομη απώλεια νέων παραγγελιών στον τομέα παραγωγής αγαθών, ο οποίος σημείωσε μία από τις πιο απότομες μειώσεις από το 2009, συνοδεύτηκε από την πρώτη πτώση των νέων παραγγελιών για υπηρεσίες εδώ και επτά μήνες.

Λειτουργική ικανότητα, αισιοδοξία και απασχόληση

Η έλλειψη νέων παραγγελιών σήμαινε ότι τα ανεκτέλεστα έργα μειώθηκαν με αυξημένο ρυθμό, καθώς οι εταιρείες συχνά βασίζονταν σε ήδη τοποθετημένες παραγγελίες για να στηρίξουν τα τρέχοντα επίπεδα λειτουργίας. Εάν εξαιρεθούν οι αρχικοί μήνες του lockdown εξαιτίας του COVID-19, η τελευταία πτώση των ανεκτέλεστων εργασιών ήταν η μεγαλύτερη που έχει καταγραφεί από τον Φεβρουάριο του 2013, και στην περίπτωση της μεταποίησης η πιο απότομη από το 2009. Τα ανεκτέλεστα του τομέα των υπηρεσιών μειώθηκαν τον Ιούλιο για πρώτη φορά σε έξι μήνες.

Η επιδείνωση της κατάστασης του χαρτοφυλακίου παραγγελιών έπληξε την επιχειρηματική εμπιστοσύνη, ωθώντας τις προσδοκίες των εταιρειών για τα επίπεδα παραγωγής το επόμενο έτος στο χαμηλότερο επίπεδο από τον περασμένο Νοέμβριο. Η τελευταία πτώση επηρέασε το κλίμα ακόμα περισσότερο από την πρόσφατη κορύφωση του Φεβρουαρίου και όλο και πιο χαμηλά από τον μακροχρόνιο μέσο όρο της έρευνας, σηματοδοτώντας έτσι μια υποτονική αισιοδοξία με βάση τα ιστορικά πρότυπα. Η εμπιστοσύνη επιδεινώθηκε τόσο στη μεταποίηση όσο και στις υπηρεσίες, αν και η τελευταία παρουσίασε μεγαλύτερη ανθεκτικότητα.

Με την εμπιστοσύνη να εξασθενεί και το περιβάλλον ζήτησης να επιδεινώνεται, οι εταιρείες μείωσαν τον ρυθμό προσλήψεων τον Ιούλιο, οδηγώντας στη μικρότερη μηνιαία αύξηση της απασχόλησης από τον Φεβρουάριο του 2021. Η συνολική αύξηση ήταν μόνο μέτρια, οδηγώντας για δεύτερο διαδοχικό μήνα σε καθαρή απώλεια θέσεων εργασίας στη μεταποίηση και τη μικρότερη αύξηση θέσεων εργασίας στον τομέα των υπηρεσιών εδώ και πέντε μήνες, ενώ ο ρυθμός αύξησης στον τελευταίο έχει επιβραδυνθεί απότομα από τους ιστορικά υψηλούς ρυθμούς που καταγράφηκαν κατά το δεύτερο τρίμηνο.

Οι βιομηχανίες προσαρμόστηκαν επίσης στις χαμηλότερες απαιτήσεις παραγωγής μειώνοντας περαιτέρω τα επίπεδα των αποθεμάτων τους. Τα αποθέματα τελικών προϊόντων επιτράπηκε να μειωθούν για τρίτο συνεχόμενο μήνα και τα αποθέματα εισροών μειώθηκαν για έκτο συνεχόμενο μήνα, με το τελευταίο να μειώνεται με τον πιο έντονο ρυθμό από τον Δεκέμβριο του 2012. Τον Ιούλιο σημειώθηκε επίσης η μεγαλύτερη μείωση στην αγορά εισροών από τα εργοστάσια από τον Μάιο του 2009, αν εξαιρέσουμε μόνο τα λουκέτα COVID-19 στις αρχές του 2020. Αυτή η μειωμένη αγορά εισροών από τους κατασκευαστές απομάκρυνε την πίεση από τις αλυσίδες εφοδιασμού, γεγονός που με τη σειρά του βοήθησε τους χρόνους παράδοσης των προμηθευτών να συνεχίσουν να βελτιώνονται με ρυθμό που δεν έχει παρατηρηθεί από το 2009.

Τιμές

Οι πληθωριστικές πιέσεις μετριάστηκαν εν τω μεταξύ τον Ιούλιο, με τον αυξανόμενο αποπληθωρισμό στη μεταποίηση να επιδεινώνεται από τον επιβράδυνση του πληθωρισμού στον τομέα των υπηρεσιών. Και στους δύο τομείς, ο ρυθμός πληθωρισμού του κόστους εισροών μειώθηκε εκ νέου τον Ιούλιο, σημειώνοντας μείωση για δέκατο συνεχόμενο μήνα στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Νοέμβριο του 2020 και υποχώρησε περαιτέρω κάτω από τον μακροχρόνιο μέσο όρο της έρευνας. Εν τω μεταξύ, οι μέσες τιμές που χρεώνονται για αγαθά και υπηρεσίες αυξήθηκαν με τον βραδύτερο ρυθμό εδώ και 29 μήνες.

Στη μεταποίηση, η μείωση της ζήτησης για εισροές, σε συνδυασμό με τη βελτίωση της προσφοράς, οδήγησε σε περαιτέρω εκπτώσεις στις αλυσίδες εφοδιασμού. Κατά την 25ετή ιστορία της έρευνας, μόνο το εξάμηνο έως τον Μάιο του 2009 σημειώθηκε απότομος ρυθμός μείωσης των μέσων τιμών των εργοστασιακών εισροών ανάλογος με αυτόν που παρατηρήθηκε τον Ιούλιο. Το χαμηλότερο κόστος μεταφράστηκε σε χαμηλότερες τιμές πώλησης στη μεταποίηση, οι οποίες μειώθηκαν για τρίτο διαδοχικό μήνα και με τον εντονότερο ρυθμό από τον Σεπτέμβριο του 2009.

Ενώ το κόστος εισροών στον τομέα των υπηρεσιών συνέχισε να αυξάνεται με ρυθμό πολύ υψηλότερο από τον μακροχρόνιο μέσο όρο της έρευνας, υποστηριζόμενο ιδίως από τις ανοδικές μισθολογικές πιέσεις, ο ρυθμός αύξησης επιβραδύνθηκε για πέμπτο συνεχή μήνα, υποχωρώντας στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Μάιο του 2021. Οι μέσες τιμές που χρεώνονται για υπηρεσίες αυξήθηκαν επίσης με μειωμένο ρυθμό, με τον ρυθμό πληθωρισμού να διαμορφώνεται στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Οκτώβριο του 2021.

Επιμέρους τάσεις στην Ευρωζώνη

Εξετάζοντας την ανάπτυξη σε ολόκληρη τη ζώνη του ευρώ, η Γαλλία παρουσίασε μια ιδιαίτερα απότομη πτώση της παραγωγής, η οποία μειώθηκε για δεύτερο διαδοχικό μήνα και με τον εντονότερο ρυθμό από τον Νοέμβριο του 2020. Εάν εξαιρεθεί η πανδημία, η μείωση ήταν η πιο απότομη από τον Μάιο του 2013. Οι ρυθμοί συρρίκνωσης επιταχύνθηκαν τόσο στη μεταποίηση όσο και στις υπηρεσίες, αν και ο πρώτος υπέστη τον πιο απότομο ρυθμό μείωσης.

Ωστόσο, η Γερμανία σημείωσε επίσης συρρίκνωση, καθώς η παραγωγή μειώθηκε για πρώτη φορά από τον Ιανουάριο και με τον εντονότερο ρυθμό από τον περασμένο Νοέμβριο. Η ιδιαίτερα απότομη πτώση της γερμανικής εργοστασιακής παραγωγής, η οποία επιδεινώθηκε με ρυθμό που δεν έχει παρατηρηθεί από το 2009, αν εξαιρεθούν οι μήνες αποκλεισμού από την πανδημία, συνοδεύτηκε από απότομη επιβράδυνση της αύξησης της δραστηριότητας στον τομέα των υπηρεσιών, η οποία με τη σειρά της οφείλεται στην απότομη απώλεια νέων παραγγελιών για υπηρεσίες.

Εν τω μεταξύ, η υπόλοιπη περιοχή στο σύνολό της σημείωσε μόνο πολύ μέτρια ανάπτυξη για δεύτερο διαδοχικό μήνα, που αποτελεί την πιο αδύναμη επίδοση μέχρι στιγμής φέτος, αντανακλώντας την ολοένα και πιο σοβαρή ύφεση στη μεταποίηση και την ασθενέστερη αύξηση της ζήτησης για υπηρεσίες.

Dr. Cyrus de la Rubia: Η μεταποίηση εξακολουθεί να είναι η αχίλλειος πτέρνα της Ευρωζώνης

Σχολιάζοντας τα στοιχεία για τον δείκτη PMI, ο Dr. Cyrus de la Rubia, επικεφαλής οικονομολόγος της Εμπορικής Τράπεζας του Αμβούργου, δήλωσε:

Η μεταποίηση εξακολουθεί να είναι η αχίλλειος πτέρνα της Ευρωζώνης. Οι παραγωγοί μείωσαν εκ νέου την παραγωγή τους με επιταχυνόμενο ρυθμό τον Ιούλιο, ενώ η δραστηριότητα του τομέα των υπηρεσιών εξακολουθεί να επεκτείνεται, αν και με πολύ βραδύτερο ρυθμό από ό,τι στις αρχές του έτους.

Η οικονομία της ευρωζώνης πιθανότατα θα κινηθεί περαιτέρω σε έδαφος συρρίκνωσης κατά τους επόμενους μήνες, καθώς ο τομέας των υπηρεσιών συνεχίζει να χάνει δυνάμεις. Στις δυσοίωνες προοπτικές συμβάλλει ακόμη περισσότερο το γεγονός ότι τόσο ο δείκτης PMI για τις νέες επιχειρήσεις όσο και ο δείκτης PMI για τις εκκρεμείς επιχειρήσεις στον τομέα των υπηρεσιών υποχώρησαν σε συρρικνωμένο έδαφος για πρώτη φορά από την αρχή του έτους.

Οι τάσεις αυτές είναι ιδιαίτερα έντονες στον τομέα της μεταποίησης, γεγονός που υποδηλώνει ότι η ύφεση εδώ είναι πιθανό να συνεχιστεί καθώς προχωρά το δεύτερο εξάμηνο του 2023.

"Ο δείκτης PMI της HCOB υπολείπεται της συναίνεσης του Bloomberg, οι αναλυτές του οποίου προέβλεπαν ελαφρά επιβράδυνση της πτώσης για τη μεταποίηση και μια πιο ανθεκτική εικόνα για τις υπηρεσίες".

Η τελευταία μέτρηση του δείκτη PMI δεν πρόκειται να ικανοποιήσει τους αξιωματούχους της ΕΚΤ, καθώς οι τιμές στον ιδιωτικό τομέα εξακολουθούν να σέρνονται προς τα πάνω, καθοδηγούμενες αποκλειστικά από τον σημαντικό τομέα των υπηρεσιών. Έτσι, η πρόεδρος της ΕΚΤ Christine Lagarde είναι βέβαιο ότι θα επιμείνει στα όπλα της και θα αυξήσει τα επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης στην επόμενη νομισματική συνεδρίαση στα τέλη Ιουλίου.