«Πρωταγωνιστούν» στην Ευρώπη οι ελληνικές τράπεζες: Ανεβάζει τις τιμές - στόχους η Deutsche Bank
«Νέα ψήφο εμπιστοσύνης» στις ελληνικές συστημικές τράπεζες και την Τράπεζα Κύπρου δίνει η Deutsche Bank, ανεβάζοντας τις τιμές-στόχους για τις μετοχές τους.
Σύμφωνα με την τελευταία της έκθεση, τα αποτελέσματα του β’ τριμήνου 2025 ξεπέρασαν ξανά τις προσδοκίες και μάλιστα με καλύτερες επιδόσεις από το ήδη θετικό πρώτο τρίμηνο.
Η γερμανική τράπεζα «βλέπει» σταθερή δανειοδότηση, ισχυρά έσοδα από προμήθειες και βελτιωμένες προβλέψεις για το κόστος κινδύνου. Αυτοί οι παράγοντες, σημειώνει, κρατούν τις ελληνικές τράπεζες στην κορυφή των ευρωπαϊκών επιδόσεων – και μάλιστα σε βαθμό που η αξία τους δεν έχει ακόμη πλήρως αποτυπωθεί στις τιμές των μετοχών.
Διψήφια ανάπτυξη
Η Deutsche Bank μιλά για «νέα κανονικότητα» με ανάπτυξη άνω του 10% σε ετήσια βάση. Παρά την πίεση στα καθαρά έσοδα από τόκους λόγω της μείωσης των επιτοκίων, εκτιμά ότι η κατάσταση θα βελτιωθεί ταχύτερα από το αναμενόμενο, χάρη:
- στη σταδιακή εξασθένηση του κόστους ανατιμολόγησης δανείων,
- στο χαμηλότερο κόστος χρηματοδότησης,
- στα κέρδη από τα χαρτοφυλάκια τίτλων
- και –κυρίως– στην άνοδο του όγκου χορηγήσεων.
Μόνο στο β’ τρίμηνο, η πιστωτική επέκταση ξεπέρασε το 10%, φτάνοντας περίπου το 15% για Alpha Bank και Πειραιώς. Η τράπεζα προβλέπει ότι ο ρυθμός αυτός θα παραμείνει σε υψηλά μονοψήφια ποσοστά για τα επόμενα τρία χρόνια. Από το β’ εξάμηνο του 2025, μάλιστα, αναμένει σταδιακή ανάκαμψη των καθαρών εσόδων από τόκους, με σημαντική άνοδο το 2026 και ακόμη μεγαλύτερη το 2027.
Πλεονέκτημα έναντι των ευρωπαίων ανταγωνιστών
Οι ελληνικές τράπεζες συνδυάζουν ισχυρή πιστωτική ανάπτυξη με ελκυστικές αποτιμήσεις:
P/E 8-10 φορές και P/TBV 1,0x-1,3x για απόδοση ιδίων κεφαλαίων (RoTE) 12-14%.
Αυτό, σύμφωνα με την Deutsche Bank, τις καθιστά από τις καλύτερα τοποθετημένες στην Ευρώπη για πιθανή νέα ανατίμηση. Παρ’ όλα αυτά, αναγνωρίζει ότι μέρος αυτής της προοπτικής έχει ήδη ενσωματωθεί στις μετοχές.
Οι συστάσεις της Deutsche Bank
- Εθνική Τράπεζα: Υποβάθμιση σε «Hold», τιμή στόχος €13,40 (από €11,85)
- Eurobank: «Buy», τιμή στόχος €3,85 (από €3,60)
- Alpha Bank: «Buy», τιμή στόχος €3,85 (από €3,35)
- Τράπεζα Πειραιώς: «Buy», τιμή στόχος €7,70 (από €6,65)
- Τράπεζα Κύπρου: «Buy», τιμή στόχος €8,70 (από €7,35)
Σχολιάστε