Euroxx για τράπεζες: Νέες τιμές - στόχοι, περιθώριο ανόδου έως 50%
Η ελληνική τραπεζική αγορά εξακολουθεί να βρίσκεται στο επίκεντρο του επενδυτικού ενδιαφέροντος, με την Euroxx Securities να διατηρεί ξεκάθαρα ανοδική στάση. Η χρηματιστηριακή αναβαθμίζει τις τιμές-στόχους και για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες, εκτιμώντας ότι όχι μόνο θα συνεχίσουν το θετικό τους μομέντουμ, αλλά και ότι δικαιούνται να διαπραγματεύονται με premium σε σχέση με τον ευρωπαϊκό ανταγωνισμό.
Υπεραπόδοση έναντι Ευρώπης και Χ.Α.
Σύμφωνα με την ανάλυση, οι ελληνικές τράπεζες κατέγραψαν άνοδο περίπου 67% σε ετήσια βάση, ξεπερνώντας σε αποδόσεις τόσο τον ευρωπαϊκό δείκτη Stoxx Banks (+53%) όσο και το Χρηματιστήριο Αθηνών (+38%).
Η Euroxx θεωρεί το re-rating απόλυτα δικαιολογημένο, καθώς στηρίζεται:
-
στα ισχυρά οικονομικά αποτελέσματα,
-
στις υψηλές μερισματικές αποδόσεις,
-
στην ευνοϊκή μακροοικονομική προοπτική της Ελλάδας,
-
και στη σταθερή πιστωτική επέκταση.
Εκτιμήσεις και αποτιμήσεις
Με βάση τις προβλέψεις της Euroxx, οι ελληνικές τράπεζες διαπραγματεύονται κατά μέσο όρο σε P/E 7,1x για το 2027, χαμηλότερα κατά 15-20% από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο (P/E 8,8x).
Η χρηματιστηριακή επισημαίνει ότι το discount αυτό δεν αντικατοπτρίζει τις προοπτικές τους, καθώς η αναμενόμενη αύξηση δανείων κινείται κοντά στο 10% ετησίως, ενώ υπάρχει περιθώριο για ακόμη πιο γενναιόδωρες διανομές.
Νέες τιμές-στόχοι ανά τράπεζα
Η Euroxx αναθεωρεί ανοδικά τις τιμές-στόχους, λαμβάνοντας υπόψη:
-
τη βελτίωση αποτελεσμάτων,
-
την αύξηση στις εκτιμήσεις για τα κέρδη ανά μετοχή,
-
το χαμηλότερο κόστος κεφαλαίου (10%-10,5% από ~12%),
-
και τις υψηλότερες αποτιμήσεις.
Οι νέες τιμές-στόχοι έχουν ως εξής:
-
Eurobank: 4,7€ (από 3,5€) – περιθώριο ανόδου 50%
-
Εθνική Τράπεζα: 16€ (από 12,1€) – περιθώριο ανόδου 35%
-
Alpha Bank: 4,2€ (από 3,2€) – περιθώριο ανόδου 24%
-
Τράπεζα Πειραιώς: 9,2€ (από 7€) – περιθώριο ανόδου 39%
Προοπτικές 2026 και μετά
Για το 2025, η Euroxx προβλέπει σχετικά στάσιμα έσοδα λόγω της πτώσης των επιτοκίων. Ωστόσο, από το 2026 αναμένει νέα ώθηση στα κέρδη ανά μετοχή, με μοχλούς ανάπτυξης:
-
την δανειακή αύξηση περίπου 9% CAGR την περίοδο 2025-2027,
-
την ισχυρή –έστω και μονοψήφια– άνοδο προμηθειών,
-
και το χαμηλότερο κόστος κινδύνου (40-50 μονάδες βάσης).
Premium σε σχέση με την Ευρώπη
Τέλος εκτιμάται, ότι η εύλογη αποτίμηση για τις ελληνικές τράπεζες είναι ένα P/E 9-10x έως το 2027, δηλαδή περίπου 10% premium έναντι του ευρωπαϊκού μέσου όρου.
Κορυφαία επιλογή της παραμένει η Eurobank, καθώς εμφανίζει υστέρηση από την αρχή του έτους και διαπραγματεύεται με σημαντική έκπτωση σε σχέση με τις υπόλοιπες ελληνικές αλλά και τις ευρωπαϊκές τράπεζες.
Σχολιάστε