Χρηματιστήριο Αθηνών: Ισχυρό πρώτο εξάμηνο για τις εισηγμένες – Άλμα 38,1% στα EBITDA

Η εικόνα αυτή προκύπτει από την αξιολόγηση των οικονομικών καταστάσεων 146 εισηγμένων εταιρειών. Όπως επισημαίνει η Beta, η βελτίωση των επιδόσεων δεν προήλθε αποκλειστικά από τις επιχειρήσεις υψηλής κεφαλαιοποίησης, αλλά παρουσιάστηκε σε σημαντικό βαθμό σε ολόκληρο το ταμπλό.

Σε επίπεδο κύκλου εργασιών, οι εταιρείες του δείγματος κατέγραψαν συνολικά έσοδα ύψους €58 δισ. στο α’ εξάμηνο του 2026, έναντι €49,76 δισ. την ίδια περίοδο του 2025, σημειώνοντας αύξηση 16,5%.

Ακόμη μεγαλύτερη ήταν η άνοδος της λειτουργικής κερδοφορίας, με τα συνολικά EBITDA να ενισχύονται κατά 38,1%. Συγκεκριμένα, διαμορφώθηκαν στα €10,78 δισ., από €7,81 δισ. ένα χρόνο νωρίτερα, καταδεικνύοντας τη σημαντική βελτίωση των περιθωρίων κέρδους των εισηγμένων.
Το περιθώριο EBITDA διαμορφώθηκε στο 18,6%, από 15,7% ένα χρόνο νωρίτερα, ενισχυμένο κατά 291 μονάδες βάσης. Η εξέλιξη αυτή αποτελεί μία από τις σημαντικότερες παραμέτρους της εξαμηνιαίας εικόνας, καθώς δείχνει ότι η αύξηση των πωλήσεων συνοδεύτηκε από ακόμη ταχύτερη αύξηση της λειτουργικής κερδοφορίας.

Αντίστοιχη ήταν η εικόνα και στην τελική γραμμή των αποτελεσμάτων. Τα συνολικά καθαρά κέρδη ανήλθαν σε €7,76 δισ., έναντι €5,85 δισ. στο α’ εξάμηνο του 2025, σημειώνοντας αύξηση 32,7%.

Ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζει η επίδοση χωρίς τη συνεισφορά του χρηματοπιστωτικού κλάδου. Τα καθαρά κέρδη των μη χρηματοοικονομικών εταιρειών αυξήθηκαν κατά 58,7%, από €3,13 δισ. σε €4,96 δισ.

Ως αποτέλεσμα, το καθαρό περιθώριο κέρδους για το σύνολο του δείγματος αυξήθηκε στο 8,6%, από 6,3% πέρυσι, δηλαδή κατά 227 μονάδες βάσης.

Η κερδοφορία απλώνεται στις εισηγμένες

Ένα από τα στοιχεία που ξεχωρίζει στην ανάλυση της Beta είναι η ευρύτητα της βελτίωσης. Από τις 146 εταιρείες που εξετάστηκαν, οι 117, ποσοστό περίπου 80%, ήταν κερδοφόρες στο α’ εξάμηνο, ενώ μόλις 29 εμφάνισαν ζημιές.

Παράλληλα, 66 εταιρείες, δηλαδή περίπου το 45% του δείγματος, παρουσίασαν αύξηση κερδών σε σχέση με το α’ εξάμηνο του 2025.

Επιπλέον, 18 εταιρείες επέστρεψαν σε κερδοφορία, στοιχείο που ενισχύει την εικόνα ότι η βελτίωση των αποτελεσμάτων έχει ευρύτερη βάση.

Στον αντίποδα, 33 εταιρείες κατέγραψαν μείωση κερδών, ενώ τέσσερις είδαν τις ζημιές τους να αυξάνονται. Δώδεκα εταιρείες περιόρισαν τις ζημιές τους και 13 επέστρεψαν σε ζημιογόνο αποτέλεσμα.

Η κατανομή αυτή, σύμφωνα με τη Beta, έχει σημασία για την αξιολόγηση της ποιότητας της ανόδου των εταιρικών κερδών. Η βελτίωση δεν προέρχεται αποκλειστικά από μεμονωμένους τίτλους με μεγάλη βαρύτητα στους δείκτες, αλλά εμφανίζεται σε σημαντικό αριθμό εισηγμένων.

Περισσότερα μετρητά, αλλά και υψηλότερο καθαρό χρέος

Θετική είναι η εικόνα και στους ισολογισμούς, αν και η αύξηση της επενδυτικής δραστηριότητας αποτυπώνεται και στην άνοδο του καθαρού χρέους.

Τα συνολικά διαθέσιμα και ταμειακά ισοδύναμα των εταιρειών του δείγματος αυξήθηκαν κατά 40,8%, φθάνοντας τα €29,2 δισ.

Την ίδια στιγμή, ωστόσο, το συνολικό καθαρό χρέος αυξήθηκε κατά 9,8%, στα €40,2 δισ. Η Beta συνδέει την εξέλιξη αυτή με την υψηλότερη επενδυτική δραστηριότητα των επιχειρήσεων.

Τα συνολικά ίδια κεφάλαια διαμορφώθηκαν στα €93,1 δισ., μειωμένα κατά 2,8% σε ετήσια βάση.

Η συνύπαρξη υψηλότερων ταμειακών διαθεσίμων και αυξημένου καθαρού χρέους αποτυπώνει, μεταξύ άλλων, τη διαφορετική χρήση των ισχυρότερων λειτουργικών ταμειακών ροών και τη χρηματοδότηση επενδύσεων και αναπτυξιακών κινήσεων.

Η εκτίμηση για τα κέρδη του 2026

Με βάση τις τάσεις που είχαν ήδη διαμορφωθεί κατά το γ’ τρίμηνο, η Beta εκτιμά ότι τα συνολικά καθαρά κέρδη των εισηγμένων για το σύνολο του 2026 μπορούν να ξεπεράσουν με άνεση τα €13,5 δισ.

Η εκτίμηση αυτή συγκρίνεται με περίπου €12 δισ. το 2025 και συνεπάγεται αύξηση τουλάχιστον 12,5% σε ετήσια βάση.

Με άλλα λόγια, η μέχρι τώρα πορεία των αποτελεσμάτων δημιουργεί προϋποθέσεις για ένα ακόμη έτος διψήφιας αύξησης της συνολικής κερδοφορίας των εισηγμένων, παρά το γεγονός ότι η σύγκριση αφορά ένα ήδη υψηλότερο επίπεδο κερδών.

Η Beta υπογραμμίζει ουσιαστικά ότι το α’ εξάμηνο επιβεβαιώνει μια τάση κατά την οποία η αύξηση των πωλήσεων μεταφράζεται σε ακόμη μεγαλύτερη βελτίωση της λειτουργικής κερδοφορίας, χάρη και στη διεύρυνση των περιθωρίων.

Οι αριθμοί του α’ εξαμήνου
Η συνολική εικόνα των 148 εταιρειών που περιλαμβάνει ο πίνακας της Beta αποτυπώνεται ως εξής: