Οι λόγοι που ο οίκος Jefferies δίνει «ψήφο εμπιστοσύνης» σε Ελλάδα

Μετά από επίσκεψη στελεχών της στην Αθήνα και συναντήσεις με κυβερνητικούς αξιωματούχους και επιχειρήσεις, ο οίκος υπογραμμίζει πως υπάρχει σταθερότητα και ανάπτυξης κάτι που έχει τοποθετήσει ξανά την Ελλάδα στο επίκεντρο του διεθνούς επενδυτικού ενδιαφέροντος.

Το Χρηματιστήριο και οι τράπεζες στην πρώτη γραμμή

Η Jefferies σημειώνει ότι τα ελληνικά assets ήταν από τα πιο κερδοφόρα στοιχήματα στην Ευρώπη. Από το 2020, ο Γενικός Δείκτης έχει ενισχυθεί κατά 220%, ενώ οι τραπεζικές μετοχές σημείωσαν άνοδο 400%, με τη δυναμική να παραμένει ισχυρή χάρη στη δημοσιονομική σταθερότητα και την ψηφιακή μετάβαση.

Οι τέσσερις συστημικές τράπεζες αποτελούν τον βασικό μοχλό του χρηματιστηρίου, καλύπτοντας το 69% του δείκτη MSCI Greece, και η Jefferies διατηρεί σύσταση “buy” για όλες.

Με πιστωτική επέκταση 11,1% και αναμενόμενη απόδοση ιδίων κεφαλαίων 14,6% το 2025, η Ελλάδα βρίσκεται ακόμη «στην αρχή ενός νέου κύκλου επαναμόχλευσης», όπως αναφέρει χαρακτηριστικά ο οίκος.

Η ψηφιακή επανάσταση του κράτους

Ένα από τα πιο εντυπωσιακά σημεία της έκθεσης είναι η αναφορά στην ψηφιοποίηση του Δημοσίου, η οποία –όπως σημειώνεται– «άλλαξε ριζικά τη σχέση πολιτών και κράτους».

Η καθιέρωση του Προσωπικού Αριθμού Πολίτη (PCN) και των ψηφιακών ταυτοτήτων οδήγησε στην ενοποίηση 2.200 δημόσιων υπηρεσιών σε μία ενιαία πλατφόρμα.

Για τη Jefferies, αυτή η μετάβαση «μεταμόρφωσε την αντίληψη των πολιτών για την αποτελεσματικότητα της κυβέρνησης σε μια χώρα που παραδοσιακά χαρακτηριζόταν από γραφειοκρατία».

Η πρόοδος αυτή, σε συνδυασμό με τη μείωση ή κατάργηση 83 φόρων από το 2019, ενίσχυσε τη φορολογική βάση και οδήγησε σε δημοσιονομικό πλεόνασμα 1,3% του ΑΕΠ το 2023.

Ισχυρή ανάπτυξη και μείωση του χρέους

Η ελληνική οικονομία, σύμφωνα με τις προβλέψεις της Jefferies, αναμένεται να αναπτυχθεί κατά 2,2% το 2025 και 2,4% το 2026, με τον δείκτη MSCI Greece να διαπραγματεύεται σε P/E 9,4x, επίπεδο ελκυστικό για διεθνή κεφάλαια.

Το δημόσιο χρέος, το οποίο κορυφώθηκε στο 209,4% του ΑΕΠ το 2020, εκτιμάται ότι θα υποχωρήσει στο 137,6% έως το 2026, καθιστώντας την Ελλάδα πιο αξιόπιστη από Ιταλία και Γαλλία.

Τα ελληνικά δεκαετή ομόλογα διαπραγματεύονται πλέον με χαμηλότερες αποδόσεις, ένδειξη εμπιστοσύνης των αγορών στη δημοσιονομική πορεία της χώρας.

Επενδύσεις, RRF και διεθνής αναγνώριση

Η Jefferies δίνει ιδιαίτερη έμφαση στη βελτίωση του επενδυτικού περιβάλλοντος. Ειδικότερα, ο λόγος επενδύσεων προς ΑΕΠ έχει αυξηθεί από 11% το 2019 σε 15,1%, ενώ η αξιοποίηση του Ταμείου Ανάκαμψης βρίσκεται ακόμα στην αρχή – μόλις 4,1 δισ. ευρώ έχουν εκταμιευτεί από τα 17,7 δισ. ευρώ που προβλέπονται για δανειακή στήριξη.

Σε κίνηση υψηλού συμβολισμού, ο αμερικανικός οίκος αντικατέστησε τη μετοχή της Nvidia με τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ στο παγκόσμιο long-only χαρτοφυλάκιό του, αναγνωρίζοντας την αξία των ελληνικών εταιρειών υποδομών και το θετικό momentum των επενδύσεων.

Η έκθεση κλείνει με αναφορά στην πρόταση εξαγοράς του Χρηματιστηρίου Αθηνών από την Euronext, την οποία η Jefferies χαρακτηρίζει «ένδειξη ωριμότητας και επιστροφής της Ελλάδας στο διεθνές επενδυτικό προσκήνιο».

Η ενσωμάτωση σε ένα ευρύτερο ευρωπαϊκό οικοσύστημα κεφαλαιαγορών θεωρείται καθοριστική για την προσέλκυση μακροπρόθεσμων κεφαλαίων και στρατηγικών επενδυτών.