ΕΤΕ: Κατά 5% έχουν υποχωρήσει οι αποτιμήσεις των πολλαπλασιαστών κερδών των μετοχών από την αρχή του 2026
Η διαφαινόμενη διάρκεια της σύγκρουσης και το ύψος της απόκλισης των τιμών ενέργειας από τα προ-πολέμου επίπεδα δικαιολογούν επιφύλαξη, με στρατηγική επιλογή τη γεωγραφική (άρα και κλαδική) διαφοροποίηση του χαρτοφυλακίου, όπως εξηγεί η Εθνική Τράπεζα της Ελλάδος. Με τις αποτιμήσεις (P/Es) να έχουν υποχωρήσει κατά 5% από την αρχή του 2026, το ενδιαφέρον στρέφεται στις ανακοινώσεις για τα εταιρικά κέρδη.
Ομόλογα
Οι πιέσεις στις τιμές των ευρωπαϊκών ομολόγων λόγω της αύξησης των πληθωριστικών κινδύνων είναι αναμενόμενες. Οι τοποθετήσεις σε χαμηλότερης διάρκειας (1-3 έτη) τίτλους έχουν υπέρ-αποδώσει σε σχετικούς όρους, ενώ έχουν προεξοφλήσει σε μεγάλο βαθμό την αντίδραση της κεντρικής τράπεζας σε ένα σενάριο όπου οι τιμές ενέργειας αποκλιμακώνονται σταδιακά τους επόμενους μήνες.
Συναλλαγματικές ισοτιμίες
Σε εύρος $1.15 - $1.18 η διαπραγμάτευση, με μικρή μόνο υποτίμηση -1% για το ευρώ από την αρχή των εχθροπραξιών παρά το γεγονός (ι) πως η ευρωζώνη ενδεχομένως να πληγεί περισσότερο σε ένα δυσμενές σενάριο για την ανάπτυξη παγκοσμίως και (ιι) της, έως τώρα, ιδιότητας του δολαρίου να ενισχύεται σε περιόδους κρίσης ως αποθεματικό νόμισμα.
Από τα Στενά του Ορμούζ, υπό κανονικές συνθήκες, γίνεται διέλευση του 20% της παγκόσμιας παραγωγής πετρελαίου και φυσικού αερίου. Η σημαντική ανατίμηση των τιμών είναι επακόλουθη, με το πετρέλαιο στα $110 με $120/βαρέλι από $70, αλλά και σημαντική μεταβλητότητα των τιμών των κοντινών και πιο μακρινών συμβολαίων.
Η αναπλήρωση (<50%) των ροών από άλλες οδούς είναι περιορισμένη κι έτσι είναι κρίσιμη η παύση των συγκρούσεων
Οι βασικοί μετοχικοί δείκτες προεξοφλούν, κάπως αισιόδοξα, ταχεία επιστροφή στην κανονικότητα των ενεργειακών ροών.
Σχολιάστε