Coca Cola ΗΒC: Η Eurobank Equities βλέπει μεγάλη ανάπτυξη μετά την εξαγορά της Coca Cola Beverages Αfrica - Δίνει τιμή στόχο στα 46 ευρώ

Tην τιμή στόχο στα 46 ευρώ και τη σύσταση «hold» διατηρεί για τη μετοχή της Coca Cola HBC η Eurobank Equities σε νέο της report.

Η Eurobank Equities υπενθυμίζει πως η Coca-Cola HBC ανακοίνωσε μια συμφωνία για την εξαγορά του 75% της Coca-Cola Beverages Africa (CCBA) από την The Coca-Cola Company και την Gutsche Family Investments, έναντι συνολικού τιμήματος 2,6 δισ. δολαρίων. Η αποτίμηση συνεπάγεται συνολική χρηματιστηριακή αξία περίπου 3,5 δισ. δολάρια και επιχειρηματική αξία (EV) 4,5 δισ. δολαρίων, συμπεριλαμβανομένου καθαρού χρέους 1 δισ. δολαρίων.

Η συναλλαγή, που αναμένεται να ολοκληρωθεί έως το τέλος του 2026, τελεί υπό την έγκριση των ρυθμιστικών αρχών και των μετόχων, και θα χρηματοδοτηθεί με 1,6 δισ. δολάρια σε μετρητά και 21 εκατ. νέες μετοχές (περίπου 5,5% του μετοχικού κεφαλαίου), που θα εκδοθούν προς τη GFI.

Με βάση τα προσαρμοσμένα οικονομικά μεγέθη του 2024, η εξαγορά αυξάνει τον όγκο πωλήσεων της CCH κατά 38%, στα 4 δισ. μονάδες, και ανεβάζει τα λειτουργικά κέρδη (EBIT) κατά 20%, στα 1,4 δισ. ευρώ, ενισχύοντας την παρουσία της εταιρείας σε αναπτυσσόμενες αγορές όπως η Νότια Αφρική, η Κένυα και η Αιθιοπία.

Η αποτίμηση, με πολλαπλασιαστή EV/EBITDA περίπου 10x (ή 8x για το 2026), τοποθετείται στο χαμηλό εύρος του κλάδου, αντανακλώντας τον συναλλαγματικό και εκτελεστικό κίνδυνο που συνοδεύει τις αναδυόμενες αγορές.

Ισχυρό τρίτο τρίμηνο – επιβεβαίωση των στόχων για το 2025

Στο γ’ τρίμηνο του 2025, τα οργανικά έσοδα αυξήθηκαν κατά 5% σε ετήσια βάση, με θετική συμβολή από τις τιμές (+3,8 μ.β.) και τους όγκους (+1,1 μ.β.), ελαφρώς χαμηλότερα από τις εκτιμήσεις. Τα έσοδα εννεαμήνου ανήλθαν σε 8,82 δισ. ευρώ (+8% οργανικά), με όγκο πωλήσεων 2,29 δισ. μονάδες (+2%). Η διοίκηση επαναβεβαίωσε την καθοδήγηση (guidance) για οργανική αύξηση EBIT στο άνω εύρος του 7–11% και εσόδων 6–8% για το 2025, με θετική πλέον συναλλαγματική επίδραση €5–15 εκατ. και χαμηλότερο χρηματοοικονομικό κόστος. Το προσαρμοσμένο EBIT για το 2025 εκτιμάται μεταξύ €1,324–1,340 δισ.

Διατηρείται η αναπτυξιακή τροχιά

Μετά τα αποτελέσματα, έγιναν μικρές προσαρμογές στις προβλέψεις, με ελαφρά μείωση όγκων κατά 0,5% λόγω πιέσεων στις τιμές και χαμηλότερου πληθωρισμού. Η CCH προβλέπει έσοδα €11,5 δισ. το 2025 (+7,2% ετήσια αύξηση) και €12,23 δισ. το 2026 (+6%). Τα λειτουργικά κέρδη αναμένονται στα €1,33 δισ. το 2025 (+11,5%) και στα €1,42 δισ. το 2026 (+7%), με μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης EBIT υψηλής μονοψήφιας τάξης (CAGR 2025–2027). Η ενσωμάτωση της CCBA αναμένεται να προσθέσει πάνω από 20% στα EBIT του 2027.