Η βίαιη διόρθωση στις τεχνολογικές μετοχές των ΗΠΑ έκανε «μετάσταση» και στην Ευρώπη – Ζητούμενο το μέγεθος της διόρθωσης

Οι ευρωπαϊκοί χρηματιστηριακοί δείκτες κατέγραφαν ισχυρές διορθωτικές κινήσεις, με τις πιέσεις να επεκτείνονται όχι μόνο στις τεχνολογικές μετοχές, αλλά και σε τίτλους της «παλαιάς οικονομίας», όπως οι τράπεζες και οι βιομηχανίες. Το βασικό ερώτημα είναι εάν οι ρευστοποιήσεις συνιστούν μια συγκυριακή διόρθωση ενόψει του τέλους του έτους, έναν εξορθολογισμό των αποτιμήσεων ή εάν σηματοδοτούν την έναρξη μιας ευρύτερης συστημικής κρίσης, με άγνωστη κατάληξη, ανάλογης με εκείνη που σημειώθηκε στον Nasdaq την περίοδο 2000-2001.

Στο κύμα των διορθωτικών κινήσεων δεν έμεινε ανεπηρέαστο ούτε το ελληνικό χρηματιστήριο, όπου καταγράφηκαν ρευστοποιήσεις κυρίως σε μετοχές με ισχυρή παρουσία ξένων χαρτοφυλακίων, όπως οι τραπεζικές μετοχές, τα διυλιστήρια και οι τίτλοι υψηλής κεφαλαιοποίησης. Ωστόσο, καθώς οι αγορές λειτουργούν ως «συγκοινωνούντα δοχεία», οι πιέσεις μεταφέρονται και στις μετοχές μικρότερης κεφαλαιοποίησης.

Οι θετικές ειδήσεις «καίγονται» μέσα στη διόρθωση 

Ενδεικτική της έντασης της διόρθωσης είναι η αναλογία ανοδικών προς πτωτικές μετοχές, η οποία διαμορφωνόταν σε μία ανοδική για κάθε πέντε πτωτικές Παράλληλα, η υποχώρηση των μετοχών δεν ακολουθεί απαραίτητα τα συνήθη κριτήρια θεμελιώδους ανάλυσης, καθώς ακόμη και οι θετικές επιχειρηματικές ειδήσεις περνούν σε δεύτερη μοίρα. Οι πιέσεις αποδίδονται κυρίως σε εντολές ρευστοποιήσεων και κατοχύρωσης κερδών, με αποτέλεσμα να υποχωρούν ακόμη και μετοχές εταιρειών που καταγράφουν ισχυρές επιδόσεις και θετικές εξελίξεις.

Ενδεικτικά, πτωτική πορεία ακολουθούσαν μετοχές όπως η ΔΕΗ, η Metlen, η Titan International, η Motor Oil, τα ΕΛΠΕ, η Cenergy και η Jumbo, παρά το γεγονός ότι οι επιχειρηματικές επιδόσεις και οι ειδήσεις που τις αφορούν κινούνται σε ιδιαίτερα υψηλά επίπεδα.

Πώς ξεκίνησε η διόρθωση στην Αμερική : Οι πολιτικές εξελίξεις, η προσγείωση των... σούπερ σταρ της τεχνολογίας και ο εξορθολογισμός των αποτιμήσεων 

Η πτώση ξεκινά από τις πολιτικές εξελίξεις στην Αμερική και επιδεινώνεται από τις υψηλές αποτιμήσεις των τεχνολογικών μετοχών.

Το sell off στις τεχνολογικές μετοχές του S&P 500 και ιδιαίτερα του Nasdaq την Πέμπτη ήταν το φυσικό επακόλουθο της εκλογικής επικράτησης των Δημοκρατικών στην Βουλή των Αντιπροσώπων και στη Γερουσία.  Το μήνυμα που πέρασαν στις αγορές είναι ότι οι leaders των τεχνολογιών και του ΑΙ  που είχαν πεδίο δράση κατά την πλήρη κυριαρχία του Τραμπ βρίσκονται πλέον χωρίς πολιτικές στηρίξεις καθώς κάθε κίνησή τους είτε στις αγορές είτε στο πολιτικό πεδίο βρίσκεται σε φάση ελέγχου.  

Διορθώνουν οι εξωπραγματικές αποτιμήσεις των τεχνολογικών μετοχών 

Επί της ουσίας, η χθεσινή βίαιη διόρθωση που πιθανότατα θα συνεχιστεί και σήμερα συντηρείται από τις εξωπραγματικές αποτιμήσεις των τεχνολογικών μετοχών στις ΗΠΑ. Οι περισσότερες μετοχές στον Nasdaq διαπραγματεύονται με πολλαπλασιαστή κερδών άνω του 40, ενώ οι μετοχές ΑΙ διαπραγματεύονται ακόμη και με τριψήφιους πολλαπλασιαστές.  Τα σενάρια που επικρατούν στις χρηματιστηριακές αγορές είναι ότι στο θετικό σενάριο θα έχουμε μια διόρθωση μεταξύ 10-20% επί των αποτιμήσεων και στο χειρότερο σενάριο θα δούμε μία βιαιότερη διόρθωση που ίσως επηρεάσει και την πραγματική οικονομία. 

Ελεγχόμενη η κατάσταση σε πετρέλαιο και ομόλογα 

Σε ό,τι αφορά στα δύο μεγάλα προβλήματα, του πετρελαίου και των αποδόσεων των ομολόγων, η κατάσταση είναι ελεγχόμενη. Το Brent είναι στο 0,97% με οριακή μεταβολή και οι αποδόσεις των ομολόγων έχουν μεικτές τάσεις.  Το γαλλικό 10ετές διατηρείται στο 4,8%,  στη Γερμανία βρίσκεται στο 3,24%, το ελληνικό 10ετές υποχωρεί μάλιστα, στα 4,12%  και το 10ετές αμερικανικό αυξάνεται οριακά στο 4,84%. 

Ωστόσο, η S&P σε πρόσφατη έκθεσή της επισημαίνει ότι η μακροχρόνια παραμονή των υψηλών αποδόσεων στα ομόλογα -από τον Αύγουστο και μετά- εγκυμονεί κινδύνους για τα επενδυτικά και εποπτικά χαρτοφυλάκια των τραπεζών.