Κάτω από το 0,8% το spread των ελληνικών ομολόγων έναντι των γερμανικών – Υποχωρεί το κόστος δανεισμού
Στο 4,15% διαμορφώθηκε η απόδοση του ελληνικού δεκαετούς ομολόγου, με το περιθώριο έναντι του γερμανικού Bund να περιορίζεται στις 79 μονάδες βάσης. Πώς κινούνται οι αποδόσεις σε Γαλλία, Ιταλία και Πορτογαλία και τι δείχνει η εικόνα της αγοράς το τελευταίο διάστημα
Θετική είναι η πορεία των ελληνικών ομολόγων στην αγορά χρέους, με τη διαφορά απόδοσης (spread) έναντι των γερμανικών τίτλων αναφοράς να υποχωρεί κάτω από το όριο των 80 μονάδων βάσης ή 0,8%.
Η εξέλιξη αυτή αποτυπώνει τη βελτίωση της θέσης των ελληνικών κρατικών τίτλων στις διεθνείς αγορές, σε μια περίοδο κατά την οποία το κόστος δανεισμού της χώρας εμφανίζει τάσεις αποκλιμάκωσης.
Στο 4,15% η απόδοση του ελληνικού δεκαετούς
Ενδεικτική της εικόνας στην αγορά είναι η συνεδρίαση της Πέμπτης στο Ηλεκτρονικό Σύστημα Συναλλαγών της Τράπεζας της Ελλάδος (ΗΔΑΤ). Η απόδοση του ελληνικού δεκαετούς ομολόγου διαμορφώθηκε στο 4,15%, παρά το γεγονός ότι οι εντολές πώλησης υπερίσχυσαν σημαντικά των αγοραστικών.
Ειδικότερα, από το σύνολο των συναλλαγών, ύψους 121 εκατ. ευρώ, τα 86 εκατ. ευρώ αφορούσαν πωλήσεις ομολόγων, ενώ μόλις 35 εκατ. ευρώ αντιστοιχούσαν σε αγορές.
Την ίδια ημέρα, η απόδοση του γερμανικού δεκαετούς ομολόγου (Bund) διαμορφώθηκε στο 3,36%, με αποτέλεσμα το spread του ελληνικού τίτλου να περιοριστεί στις 79 μονάδες βάσης. Πρόκειται για αισθητά μικρότερη απόκλιση σε σύγκριση με εκείνη που καταγράφεται στις αγορές της Γαλλίας και της Ιταλίας.
Πτώση 19 μονάδων βάσης μέσα σε έναν μήνα
Πέρα από τις ημερήσιες διακυμάνσεις, η συνολική εικόνα της ελληνικής αγοράς ομολόγων εμφανίζεται βελτιωμένη. Μέσα σε διάστημα ενός μήνα, η απόδοση του ελληνικού δεκαετούς υποχώρησε κατά περίπου 19 μονάδες βάσης, από το 4,36% που βρισκόταν στις 13 Οκτωβρίου, στο 4,15%.
Η εξέλιξη αυτή έχει διπλή σημασία για την ελληνική οικονομία. Από τη μία πλευρά, η αποκλιμάκωση των αποδόσεων συνεπάγεται ευνοϊκότερους όρους χρηματοδότησης για το Ελληνικό Δημόσιο, ενώ από την άλλη καταδεικνύει ότι οι επενδυτές είναι διατεθειμένοι να διακρατούν ελληνικό χρέος αποδεχόμενοι χαμηλότερες αποδόσεις.
Βέβαια, η συγκεκριμένη τάση δεν εξελίσσεται χωρίς διακυμάνσεις. Η αγορά έχει παρουσιάσει εναλλαγές το τελευταίο διάστημα, ενώ κατά τη συνεδρίαση της Πέμπτης καταγράφηκε μικρή άνοδος των αποδόσεων.
Πώς συγκρίνονται τα ελληνικά ομόλογα με Γαλλία και Ιταλία
Ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζει η σύγκριση των ελληνικών τίτλων με τα ομόλογα άλλων ευρωπαϊκών χωρών. Με βάση τις αποδόσεις της ίδιας ημέρας, το γαλλικό δεκαετές διαμορφώθηκε στο 4,84% και το ιταλικό στο 4,40%, δηλαδή 69 και 25 μονάδες βάσης υψηλότερα από το ελληνικό αντίστοιχα.
Αντίθετα, η Πορτογαλία εξακολουθεί να εμφανίζει χαμηλότερο κόστος δανεισμού, καθώς η απόδοση του δεκαετούς ομολόγου της διαμορφώθηκε στο 3,80%, περίπου 35 μονάδες βάσης κάτω από την ελληνική.
Σε μηνιαία βάση, πάντως, πτωτική πορεία ακολούθησαν και οι αποδόσεις των υπόλοιπων χωρών. Συγκεκριμένα, η ιταλική υποχώρησε κατά περίπου 19 μονάδες βάσης, η πορτογαλική κατά 18 μονάδες βάσης, ενώ η γαλλική κατέγραψε μικρότερη μείωση, της τάξης των έξι μονάδων βάσης.
Η εικόνα των αγορών και η αποτίμηση του ελληνικού χρέους
Η σύγκλιση των ελληνικών αποδόσεων με εκείνες της Ιταλίας και της Γαλλίας αποτελεί ένδειξη της αναβαθμισμένης θέσης των ελληνικών τίτλων στις διεθνείς αγορές. Ωστόσο, δεν σημαίνει ότι οι επενδυτές αξιολογούν με τον ίδιο τρόπο τον πιστωτικό κίνδυνο των συγκεκριμένων χωρών.
Το γεγονός ότι η Ελλάδα δανείζεται πλέον με χαμηλότερη απόδοση σε σχέση με τη Γαλλία και την Ιταλία αποτυπώνει τη μεταβολή των ισορροπιών στην ευρωπαϊκή αγορά κρατικού χρέους. Η Πορτογαλία εξακολουθεί να διατηρεί το πλεονέκτημα του χαμηλότερου κόστους δανεισμού, ενώ οι ημερήσιες μεταβολές των αποδόσεων υπενθυμίζουν ότι η πορεία των ομολόγων παραμένει ευάλωτη στις συνθήκες και στις προσδοκίες των αγορών.
Σχολιάστε