«Το Μέρισμα του Πολέμου»: Η δόμηση ανθεκτικής επενδυτικής στρατηγικής, η εγγενής μεταβλητότητα, η μακροοικονομική αβεβαιότητα & τα επισφαλή assets

Εάν πουλήσουμε έναν τίτλο, πιθανότατα δεν μας δίνει πλέον καλές αποδόσεις που πιστεύουμε ότι μπορούμε να έχουμε σε άλλους τίτλους. Μια τοπική ή παγκόσμια οικονομική κρίση, για παράδειγμα, ο πόλεμος μεταξύ Ρωσίας και Ουκρανίας, δεν είναι απαραίτητα λόγος για να πουλήσουμε όλες τις συμμετοχές και να σταματήσουμε να επενδύουμε στην κεφαλαιαγορά. Πολλές ευκαιρίες εμφανίζονται στις κρίσεις. Πρέπει να τις ακολουθήσουμε για να τις εκμεταλλευτούμε.

Αεροδιαστημική και Άμυνα: Το πιο απλό επενδυτικό θέμα σε περιόδους πολέμου είναι η αεροδιαστημική και η άμυνα. Οι εταιρείες σε αυτούς τους τομείς επωφελούνται άμεσα, καθώς οι κυβερνήσεις αναγκάζονται να δώσουν προτεραιότητα στην εθνική ασφάλεια και να επεκτείνουν γρήγορα τους στρατιωτικούς προϋπολογισμούς. Οι συγκρούσεις συνήθως επιταχύνουν τις επενδύσεις στην άμυνα και απελευθερώνουν χρηματοδότηση έκτακτης ανάγκης, οδηγώντας σε απότομη αύξηση των παραγγελιών για τα πάντα, από οπλικά συστήματα και αεροσκάφη έως ναυτικά σκάφη, υποδομές επικοινωνιών και υπηρεσίες υποστήριξης. Η ζήτηση εκτείνεται πέρα από το παραδοσιακό υλικό, με τις κυβερνήσεις να επενδύουν επίσης σημαντικά στην αναβάθμιση των δυνατοτήτων επιτήρησης, στην ενίσχυση της κυβερνοασφάλειας και στη διασφάλιση της υλικοτεχνικής ετοιμότητας, τομείς στους οποίους αυτές οι εταιρείες είναι σε θέση να εξυπηρετήσουν. Σε περιπτώσεις παρατεταμένων ή κλιμακούμενων συγκρούσεων, αυτή η αύξηση των δαπανών συχνά μεταφράζεται σε πολυετή αύξηση εσόδων και αυξημένες ανεκτέλεστες παραγγελίες, καθιστώντας τον τομέα έναν από τους πιο αξιόπιστους δικαιούχους σε ένα περιβάλλον πολέμου.

Ενέργεια και Πετρέλαιο: Οι πόλεμοι, ιδίως σε περιοχές παραγωγής πετρελαίου, όπως η Μέση Ανατολή, σχεδόν πάντα διαταράσσουν ή απειλούν να διαταράξουν τις παγκόσμιες αλυσίδες εφοδιασμού ενέργειας. Αυτό ωθεί προς τα πάνω τις τιμές του πετρελαίου, ενισχύοντας τα έσοδα για ενεργειακούς κολοσσούς καθώς και για παρόχους υπηρεσιών πετρελαϊκών κοιτασμάτων.

Αυτό το φαινόμενο παρατηρήθηκε κατά τη διάρκεια της πρόσφατης σύγκρουσης μεταξύ Ισραήλ και Ιράν. Η προοπτική περαιτέρω κλιμάκωσης, ιδίως λόγω της εμπλοκής των ΗΠΑ, προκάλεσε απότομη αύξηση της τιμής του πετρελαίου, καθώς οι έμποροι εξέταζαν την πιθανότητα το Ιράν να κλείσει τα Στενά του Ορμούζ, μέσω των οποίων διέρχεται περίπου το 20% της παγκόσμιας προσφοράς πετρελαίου. Εάν υλοποιηθεί ένα τέτοιο σοκ προσφοράς, η τιμή του πετρελαίου θα προσαρμοστεί ανάλογα, ενισχύοντας τα έσοδα για τις εταιρείες του ενεργειακού τομέα.

Πολύτιμα Μέταλλα: Ο χρυσός παραμένει το ασφαλές καταφύγιο αναφοράς κατά τη διάρκεια συγκρούσεων και αβεβαιότητας γενικότερα. Σε περιόδους αστάθειας, οι επενδυτές στρέφονται συνεχώς στον χρυσό ως μέσο αποθήκευσης αξίας και ως αντιστάθμισης έναντι της μεταβλητότητας. Αυτή η συμπεριφορά οφείλεται στις μοναδικές ιδιότητες του χρυσού. Είναι ένα φυσικό περιουσιακό στοιχείο με χαμηλό κίνδυνο αντισυμβαλλομένου, παγκοσμίως αναγνωρισμένο και αποτιμημένο, και ιστορικά ανθεκτικό στην υποτίμηση του νομίσματος λόγω της πεπερασμένης προσφοράς του. Κατά τη διάρκεια πολέμου, η εμπιστοσύνη στα περιουσιακά στοιχεία υψηλού κινδύνου μπορεί να μειωθεί και ο πληθωρισμός συχνά αυξάνεται λόγω των αυξημένων κυβερνητικών δαπανών και της διαταραχής της εφοδιαστικής αλυσίδας, ενώ ο χρυσός προσφέρει προστασία.
Οι εταιρείες εξόρυξης χρυσού συχνά υπεραποδίδουν σε αυτές τις περιόδους, καθώς η ζήτηση των επενδυτών για χρυσό αυξάνεται. Αυτές οι μετοχές τείνουν επίσης να επωφελούνται από την λειτουργική μόχλευση, που σημαίνει ότι η κερδοφορία τους μπορεί να αυξηθεί δυσανάλογα με την τιμή του χρυσού..

Αγροτικά προϊόντα (και εταιρείες): Ορισμένα γεωργικά προϊόντα μπορούν να αυξηθούν κατά τη διάρκεια πολέμου επειδή τα δίκτυα μεταφορών και οι αλυσίδες εφοδιασμού λιπασμάτων διαταράσσονται. Οι τιμές των σιτηρών, για παράδειγμα, αυξήθηκαν κατακόρυφα όταν οι μεγάλοι εξαγωγείς ενεπλάκησαν σε συγκρούσεις, αντανακλώντας την περιορισμένη παγκόσμια προσφορά και τις αυξημένες ανησυχίες για την επισιτιστική ασφάλεια. Η ζήτηση τροφίμων είναι σχετικά ανελαστική, επομένως οι προσαρμογές των τιμών μπορεί να είναι απότομες. Αυτό μπορεί επίσης να ωφελήσει τις γεωργικές μετοχές, αλλά όχι πάντα - εξαρτάται από το αν η διαταραχή θα ωφελήσει ή θα εμποδίσει την εν λόγω εταιρεία.

Κρατικά ομόλογα: Ορισμένα κρατικά ομόλογα, ιδίως εκείνα χωρών με σταθερό αποθεματικό νόμισμα, μπορούν να σημειώσουν άνοδο στα αρχικά στάδια της σύγκρουσης λόγω ροών φυγής προς ασφαλέστερες αγορές. Ιδίως η απόδοση του 10ετούς ομολόγου! Οι επενδυτές ενδέχεται να δώσουν προτεραιότητα στη ρευστότητα και τη διατήρηση του κεφαλαίου, μειώνοντας τις αποδόσεις παρά την επιδείνωση των δημοσιονομικών θέσεων. Αυτό το φαινόμενο μπορεί να αντιστραφεί αργότερα εάν ο πληθωρισμός επιταχυνθεί. Στην αντίπερα όχθη τα asset που δεν έχουν υψηλή απόδοση σε καιρό πολέμου είναι τα εξής: 
Μετοχές ταξιδιωτικών εταιρειών: Οι μετοχές του διεθνούς τουρισμού και των αεροπορικών εταιρειών τείνουν να υποαποδίδουν. Ο πόλεμος αυξάνει τον αντιληπτό ταξιδιωτικό κίνδυνο, αυξάνει το κόστος ασφάλισης και καυσίμων και μειώνει τις διακριτικές διασυνοριακές μετακινήσεις. Η ζήτηση μειώνεται γρήγορα και τα περιθώρια κέρδους συμπιέζονται. 

Μετοχές αναδυόμενων αγορών: Οι μετοχές των αναδυόμενων αγορών, ιδίως σε περιοχές κοντά σε οποιαδήποτε συγκεκριμένη σύγκρουση, συχνά υποαποδίδουν λόγω φυγής κεφαλαίων, υποτίμησης του νομίσματος και αυξημένου κινδύνου για το κράτος. Οι ξένες επενδύσεις επιβραδύνονται και ο κίνδυνος αναχρηματοδότησης αυξάνεται εάν οι παγκόσμιες χρηματοπιστωτικές συνθήκες σφίξουν. Οι επενδυτές στρέφονται σε ασφαλέστερες, πιο εδραιωμένες αγορές, όπως αυτές της Βόρειας Αμερικής και της Ευρώπης.
Εταιρικά ομόλογα: Τα εταιρικά ομόλογα υψηλής απόδοσης ενδέχεται να αντιμετωπίσουν δυσκολίες, επειδή η αβεβαιότητα σε καιρό πολέμου αυξάνει τα ασφάλιστρα κινδύνου αθέτησης. Τα πιστωτικά περιθώρια διευρύνονται καθώς οι επενδυτές ανεβαίνουν στο φάσμα ποιότητας και η αναχρηματοδότηση γίνεται πιο ακριβή για τους εκδότες με μόχλευση. 

Μετοχές διακριτικής ευχέρειας καταναλωτών: Οι κυκλικές μετοχές διακριτικής αξίας καταναλωτών τείνουν να αποδυναμώνονται. Τα νοικοκυριά που αντιμετωπίζουν πληθωρισμό, αβεβαιότητα ή πιθανή υποχρεωτική στράτευση μειώνουν τις δαπάνες τους σε διακριτικά αγαθά. Τα περιθώρια κέρδους μπορούν να συμπιεστούν από το υψηλότερο κόστος εισροών και τη χαμηλότερη ζήτηση. 

Ακίνητα: Τα εμπορικά ακίνητα στις πληγείσες περιοχές ενδέχεται να μειωθούν σε αξία καθώς μειώνεται η επιχειρηματική εμπιστοσύνη και τα ποσοστά πληρότητας. Οι όροι χρηματοδότησης αυστηροποιούνται, το κόστος ασφάλισης αυξάνεται και η αναπτυξιακή δραστηριότητα επιβραδύνεται. Ακόμη και σε χώρες που δεν εμπλέκονται σε εμπόλεμες περιοχές, η παγκόσμια αβεβαιότητα μπορεί να μειώσει τις ροές κεφαλαίων σε πιο επικίνδυνα τμήματα ακινήτων.

Όταν ο κόσμος αισθάνεται αβέβαιος, είναι δελεαστικό να κάνετε κάτι γρήγορα με τις επενδύσεις σας. Αλλά συχνά, η καλύτερη κίνηση είναι να σταματήσετε, να πάρετε μια ανάσα και να θυμηθείτε μερικές βασικές αρχές:

• Μην πανικοβάλλεστε. Η έντονη μεταβλητότητα είναι ένα φυσιολογικό μέρος των επενδύσεων. Το περιμένουμε. Η λήψη μεγάλων οικονομικών αποφάσεων εν μέσω έντασης σπάνια έχει καλό τέλος.
• Μείνετε πιστοί στο σχέδιό σας. Η προσπάθεια να μπείτε και να βγείτε από την αγορά με βάση συναισθήματα ή τίτλους ειδήσεων μπορεί να επηρεάσει σοβαρά τις μακροπρόθεσμες αποδόσεις σας.
• Κατανείμετε τον κίνδυνο. Ένα καλά διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο είναι σαν αμορτισέρ. Δεν θα εξαλείψει τα εμπόδια στο δρόμο, αλλά καθιστά εξαιρετικά απίθανη τη μόνιμη απώλεια κεφαλαίου.
• Δείτε τη μεγαλύτερη εικόνα. Οι αγορές είχαν πάντα σκαμπανεβάσματα. Αλλά με την πάροδο του χρόνου, έχουν ανταμείψει την υπομονή και την πειθαρχία. Μην αφήσετε τον βραχυπρόθεσμο θόρυβο να πνίξει τους μακροπρόθεσμους στόχους σας.