MiCA: Το ολοκληρωμένο ρυθμιστικό πλαίσιο της Ε.Ε. για τα ψηφιακά περιουσιακά asset & την ασφάλεια στις χρηματοπιστωτικές υπηρεσίες

Το πλαίσιο περιγράφει επίσης ποιος είναι υπεύθυνος για την επιβολή των κανόνων του. Δημιουργώντας ένα εναρμονισμένο εγχειρίδιο κανόνων, η MiCA μειώνει τον κατακερματισμό των κανονισμών και παρέχει στις πλατφόρμες κρυπτονομισμάτων νομική ασφάλεια σε ολόκληρη την ΕΕ. Το MiCA έχει σχεδιαστεί για να κάνει τις αγορές κρυπτονομισμάτων ασφαλέστερες και πιο διαφανείς. Παρέχει προστασία στους επενδυτές και παρέχει στις επιχειρήσεις ένα συνεπές σύνολο κανόνων για τη λειτουργία τους σε ολόκληρη την ΕΕ. Εάν μια εταιρεία διαθέτει άδεια MiCA σε μία χώρα της ΕΕ, μπορεί να προσφέρει υπηρεσίες σε ολόκληρο το μπλοκ.

Εάν μια εταιρεία θέλει να εκδώσει ένα κρυπτο-στοιχείο ενεργητικού στο κοινό στην ΕΕ, πρέπει να ακολουθήσει ένα σαφές σύνολο κανόνων στο πλαίσιο του MiCA. Η διαδικασία και οι υποχρεώσεις εξαρτώνται από τον τύπο του εκδιδόμενου διακριτικού. Το MiCA ορίζει τρεις κύριες κατηγορίες:

• Τα tokens (ARTs) που αναφέρονται σε περιουσιακά στοιχεία συνδέουν την αξία τους με ένα περιουσιακό στοιχείο ή καλάθι περιουσιακών στοιχείων, όπως νομίσματα, εμπορεύματα, κρυπτονομίσματα ή άλλα χρηματοοικονομικά μέσα. Η ιδέα είναι να παρέχεται πιο προβλέψιμη αξία από ένα τυπικό token χρησιμότητας. Οι εκδότες ARTs πρέπει να συσταθούν ως νομική οντότητα στην ΕΕ. Πριν από την κυκλοφορία ενός token, πρέπει να υποβάλουν ένα σαφές whitepaper στην Εθνική Αρμόδια Αρχή (NCA) για έγκριση. Πρέπει επίσης να διατηρούν επαρκή αποθεματικά για να υποστηρίξουν πλήρως τα tokens, ώστε οι επενδυτές να μπορούν να τα εξαργυρώσουν στην αγοραία αξία τους. Εάν ένα ART πληροί ορισμένα κριτήρια μεγέθους - για παράδειγμα, περισσότερους από 10 εκατομμύρια κατόχους - μπορεί να χαρακτηριστεί ως «σημαντικό». Τα σημαντικά ARTs εποπτεύονται άμεσα από την Ευρωπαϊκή Αρχή Τραπεζών (EBA) με αυστηρότερες απαιτήσεις εποπτείας και συμμόρφωσης.
• Τα ηλεκτρονικά κρυπτονομίσματα (EMT) είναι σταθερά κρυπτονομίσματα συνδεδεμένα με ένα μόνο νόμισμα fiat, όπως το ευρώ. Αυτά πρέπει να εκδίδονται από αδειοδοτημένα πιστωτικά ιδρύματα ή ιδρύματα ηλεκτρονικού χρήματος και να εποπτεύονται από τις εθνικές αρχές αξιολόγησης (NCA). Όπως και με τα ART, τα EMT θα πρέπει να υποστηρίζονται πλήρως από κεφάλαια. Θα μπορούσαν να χαρακτηριστούν ως σημαντικά εάν ένα EMT έχει πάνω από 2,5 εκατομμύρια ημερήσιες συναλλαγές ή πληροί άλλα βασικά όρια. Σε αυτήν την περίπτωση, η EBA εποπτεύει το EMT.
• Άλλα κρυπτο-στοιχεία ενεργητικού, όπως τα utility tokens, δεν απαιτούν πλήρη εξουσιοδότηση βάσει του MiCA. Ωστόσο, οι εκδότες πρέπει να προετοιμάσουν μια λευκή βίβλο και να ενημερώσουν την εθνική ρυθμιστική αρχή πριν τα προσφέρουν σε Ευρωπαίους επενδυτές. Η λευκή βίβλος θα πρέπει να περιλαμβάνει βασικές πληροφορίες σχετικά με το έργο, τα δικαιώματα που συνδέονται με το token και τους κινδύνους. Ενδέχεται να ισχύουν πρόσθετες απαιτήσεις εάν το token είναι εισηγμένο σε πλατφόρμα συναλλαγών ή διατίθεται στην αγορά σε ένα ευρύ κοινό, για παράδειγμα, περισσότερα από 150 άτομα ανά χώρα της ΕΕ.

Οποιαδήποτε εταιρεία που προσφέρει υπηρεσίες κρυπτογράφησης στην ΕΕ πρέπει να διαθέτει άδεια ως CASP. Αυτές οι υπηρεσίες περιλαμβάνουν:

• Φύλαξη και διαχείριση κρυπτονομισμάτων.
• Λειτουργία πλατφόρμας συναλλαγών ή κρυπτονομισματικού πορτοφολιού.
• Εκτέλεση εντολών και διενέργεια συναλλαγών.
• Παροχή επενδυτικών συμβουλών.
• Προσφέροντας υπηρεσίες διαχείρισης χαρτοφυλακίου ή μεταφοράς κρυπτονομισμάτων.

Για να λειτουργούν νόμιμα, οι CASP πρέπει να είναι εγγεγραμμένες σε κράτος μέλος της ΕΕ και να πληρούν ένα σύνολο βασικών απαιτήσεων. Αυτές περιλαμβάνουν ελάχιστες κεφαλαιακές απαιτήσεις, ελέγχους διακυβέρνησης και κυβερνοασφάλειας, καθώς και πολιτικές προστασίας των καταναλωτών. 

Οι CASP πρέπει επίσης να ακολουθούν τους κανόνες για την καταπολέμηση της νομιμοποίησης εσόδων από παράνομες δραστηριότητες (AML) και της χρηματοδότησης της τρομοκρατίας (CTF). Μόλις λάβει άδεια, μια CASP μπορεί να λειτουργεί σε οποιαδήποτε χώρα της ΕΕ. 

Οι Σημαντικές CASP (sCASPS) είναι εταιρείες που πληρούν ορισμένα όρια μεγέθους και δραστηριότητας βάσει του MiCA. Για παράδειγμα, μια πλατφόρμα συναλλαγών με πάνω από 15 εκατομμύρια ενεργούς χρήστες θα μπορούσε να χαρακτηριστεί ως σημαντική. Οι sCASP εποπτεύονται από τις ΕΑΑ και αντιμετωπίζουν πρόσθετες υποχρεώσεις εποπτείας και συμμόρφωσης. Οι ΕΑΑ πρέπει επίσης να ακολουθούν τις οδηγίες της Ευρωπαϊκής Αρχής Κινητών Αξιών και Αγορών (ESMA) και της Ευρωπαϊκής Αρχής Τραπεζών (EBA) κατά την εποπτεία των sCASP. Οι μη σημαντικές CASP παραμένουν υπό την τυπική εποπτεία των ΕΑΑ.

Οι κανονισμοί MiCA εξακολουθούν να εξελίσσονται, με ορισμένους τομείς να είναι προς το παρόν εκτός πεδίου εφαρμογής σε αυτό το στάδιο:

• Μη ανταλλάξιμα διακριτικά (NFT): Διακριτικά που προορίζονται να αντιπροσωπεύουν μοναδικά ψηφιακά ή φυσικά περιουσιακά στοιχεία. Το MiCA γενικά εξαιρεί τα NFT, εκτός εάν εκδίδονται σε μεγάλες συλλογές ή διατίθενται στην αγορά με τρόπους που τα καθιστούν ουσιαστικά ανταλλάξιμα ή χρηματοοικονομικής φύσης.
• Αποκεντρωμένη χρηματοδότηση (DeFi): Οι εφαρμογές χρηματοοικονομικών υπηρεσιών που λειτουργούν σε δημόσια blockchains δεν εμπίπτουν αποκλειστικά σε συγκεκριμένες δικαιοδοσίες όπως η ΕΕ.
• Ψηφιακά νομίσματα κεντρικών τραπεζών (CBDC): Τα ψηφιακά νομίσματα που εκδίδονται από κεντρικές τράπεζες ενδέχεται να εμπίπτουν σε ξεχωριστούς κανονισμούς στο μέλλον. 

Το MiCA ορίζει ένα πλαίσιο που διέπει την έκδοση tokens με αναφορά σε περιουσιακά στοιχεία («stablecoins») και tokens ηλεκτρονικού χρήματος και την εισαγωγή τους προς διαπραγμάτευση σε πλατφόρμα συναλλαγών. Όπως αναφέρθηκε παραπάνω, το πλαίσιο αυτό εφαρμόζεται από τις 30 Ιουνίου 2024. Όσον αφορά τα tokens με αναφορά σε περιουσιακά στοιχεία, ο εκδότης υποχρεούται να λάβει προηγούμενη άδεια από την Εθνική Αρμόδια Αρχή ( ΕΑΑ) ενός κράτους μέλους και υποχρεούται να δημοσιεύσει μια λευκή βίβλο η οποία πρέπει να εγκριθεί από την αρμόδια ΕΑΑ. 

Τα εξουσιοδοτημένα ευρωπαϊκά πιστωτικά ιδρύματα δεν θα χρειάζεται να λάβουν πρόσθετη άδεια για την έκδοση tokens με αναφορά σε περιουσιακά στοιχεία. Για να λάβουν άδεια MiCA, οι εκδότες tokens με αναφορά σε περιουσιακά στοιχεία και token ηλεκτρονικού χρήματος υποχρεούνται να επιδεικνύουν συμμόρφωση με τις απαιτήσεις ιδίων κεφαλαίων που έχουν προσαρμοστεί στις ανάγκες, τις ρυθμίσεις διακυβέρνησης, τις απαιτήσεις γνωστοποίησης, τη σύγκρουση συμφερόντων και τους μηχανισμούς χειρισμού παραπόνων, την υποχρέωση διατήρησης αποθεματικών περιουσιακών στοιχείων, καθώς και την εφαρμογή πολιτικών και διαδικασιών που διέπουν τη φύλαξη των αποθεματικών περιουσιακών στοιχείων, την επένδυση των αποθεματικών περιουσιακών στοιχείων και τον σχεδιασμό για ομαλή εκκαθάριση. 

Αυτό θα μπορούσε να αποτελέσει αρκετά υψηλό όριο, απαιτώντας επαρκή χρόνο για την προετοιμασία της κατάλληλης τεκμηρίωσης, πολιτικών, συστημάτων και διαδικασιών. Σημαντικό και σχετικό με τη μελλοντική διανομή σταθερών κρυπτονομισμάτων στην ΕΕ είναι το γεγονός ότι η MiCA εισήγαγε περιορισμούς στη χρήση τέτοιων κρυπτονομισμάτων ως μέσων ανταλλαγής. Τα σχετικά όρια που αφορούν τον αριθμό και την αξία των συναλλαγών ορίζονται στη νομοθεσία.