Bank of America: H οικονομία της Ευρωζώνης θα αποφύγει την ύφεση αλλά παραμένει εύθραυστη - Ανάπτυξη 1,6% στην Ελλάδα

Σε αυτό το περιβάλλον, η Ευρωζώνη εκτιμάται ότι θα αποφύγει οριακά μια τεχνική ύφεση, πριν περάσει σε μια περιορισμένη ανάκαμψη.

Υπό αυτές τις συνθήκες, η ελληνική οικονομία προβλέπεται να αναπτυχθεί με ρυθμό 1,6% φέτος και 1,7% το 2027. Αξίζει να σημειωθεί ότι η BofA διατηρεί γενικά πιο συγκρατημένες εκτιμήσεις για την Ελλάδα σε σχέση με τον μέσο όρο της αγοράς, καθώς προηγουμένως τοποθετούσε την ανάπτυξη στο 1,8% για φέτος και στο 1,9% για το 2027.

Παράλληλα, αναθεωρούνται σημαντικά προς τα πάνω οι προβλέψεις για τον πληθωρισμό, ο οποίος αναμένεται να διαμορφωθεί στο 3,7% φέτος και στο 2,8% το 2027 στην Ελλάδα.

Αναθεωρήσεις από UBS, ING και Τράπεζα της Ελλάδος

Η κίνηση αυτή της BofA έρχεται να προστεθεί σε αντίστοιχες αναθεωρήσεις από άλλους αναλυτικούς οίκους, οι οποίοι προσαρμόζουν σταδιακά τις εκτιμήσεις τους λόγω των γεωπολιτικών εξελίξεων στη Μέση Ανατολή. Η UBS, που παραδοσιακά τηρεί πιο αισιόδοξη στάση απέναντι στην ελληνική οικονομία, μείωσε πρόσφατα την πρόβλεψή της για την ανάπτυξη φέτος στο 2,2% από 2,4%. Αντίστοιχα, η ING υποχώρησε στην εκτίμηση του 1,9% από 2,1% για το 2026, διατηρώντας ωστόσο αμετάβλητη την πρόβλεψη για το 2027 στο 1,8%.

Την ίδια κατεύθυνση ακολουθούν και άλλοι θεσμοί. Η Τράπεζα της Ελλάδος αναθεώρησε την πρόβλεψή της για την ανάπτυξη το 2026 στο 1,9% από 2,1%, ενώ το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο μείωσε τη δική του εκτίμηση στο 1,8% από 2%. Επιπλέον, το Γραφείο Προϋπολογισμού του Κράτους στη Βουλή προχώρησε σε οριακή υποχώρηση της πρόβλεψής του για το 2026, τοποθετώντας την ανάπτυξη στο 2% έναντι 2,1% προηγουμένως.

Η οικονομία της Ευρωζώνης φαίνεται να αποφεύγει την ύφεση, ωστόσο η πορεία της παραμένει ιδιαίτερα εύθραυστη. Σύμφωνα με τις αναθεωρημένες εκτιμήσεις της Bank of America, η ανάπτυξη περιορίζεται στο 0,6% για το 2026 και στο 1,0% για το 2027, καταγράφοντας σημαντική επιβράδυνση σε σχέση με προηγούμενες προβλέψεις.

Παρά την αποφυγή μιας τεχνικής ύφεσης, η ανάκαμψη χαρακτηρίζεται ως ρηχή, με την καταναλωτική εμπιστοσύνη να έχει ήδη δεχθεί πλήγμα και τις επιχειρηματικές προσδοκίες να κινούνται πτωτικά. Τα δημοσιονομικά μέτρα, κυρίως στη Γερμανία, αναμένεται να προσφέρουν μόνο προσωρινή στήριξη.

Σε υψηλά επίπεδα λόγω της ενέργειας ο πληθωρισμός

Την ίδια στιγμή, ο πληθωρισμός παραμένει σε υψηλά επίπεδα, κυρίως λόγω της ενέργειας. Οι νέες προβλέψεις τοποθετούν τον δείκτη στο 3,3% για το 2026 και στο 2,1% για το 2027, με την πλήρη επιστροφή κάτω από το όριο του 2% να καθυστερεί έως το δεύτερο εξάμηνο του 2027. Οι αυξημένες τιμές σε πετρέλαιο και φυσικό αέριο ενισχύουν τη διάρκεια των πιέσεων, αν και οι δευτερογενείς επιπτώσεις στους μισθούς εκτιμάται ότι θα παραμείνουν περιορισμένες.

Αναμένονται αυξήσεις επιτοκίων από την ΕΚΤ εντός του 2026

Μέσα σε αυτό το περιβάλλον, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα αναμένεται να κινηθεί με αυξήσεις επιτοκίων μέσα στο 2026, με πιθανές παρεμβάσεις τον Ιούνιο και τον Ιούλιο. Ωστόσο, από το 2027 εκτιμάται πως θα ξεκινήσει ένας κύκλος σταδιακής μείωσης, με στόχο την τόνωση της οικονομίας, καθώς η ανάπτυξη παραμένει ασθενής.

Ανθεκτικές η Γαλλία και η Ισπανία - Πιο ευάλωτη η Γερμανία

Η εικόνα διαφοροποιείται σημαντικά μεταξύ των χωρών της Ευρωζώνης. Η Γερμανία εμφανίζεται πιο ευάλωτη, με αυξημένους κινδύνους ύφεσης, ενώ η Γαλλία και η Ισπανία δείχνουν μεγαλύτερη ανθεκτικότητα, κυρίως λόγω της ενεργειακής τους δομής. Η Ιταλία, από την πλευρά της, αντιμετωπίζει πιέσεις τόσο από την ενεργειακή εξάρτηση όσο και από δημοσιονομικούς κινδύνους.

Σε διεθνές επίπεδο, η διαφοροποίηση πολιτικής είναι έντονη, καθώς η Federal Reserve στις ΗΠΑ αναμένεται να κινηθεί προς μειώσεις επιτοκίων, σε αντίθεση με την ΕΚΤ που δίνει προτεραιότητα στην αντιμετώπιση του πληθωρισμού.

Το βασικό σενάριο δεν προβλέπει ακραίες εξελίξεις, ωστόσο οι κίνδυνοι παραμένουν υψηλοί. Μια περαιτέρω κλιμάκωση της ενεργειακής κρίσης θα μπορούσε να οδηγήσει σε νέα άνοδο τιμών και να επαναφέρει το ενδεχόμενο ύφεσης στην Ευρωζώνη.