Είναι τελικά φούσκες οι χρηματιστηριακές αγορές; Γιατί συνεχίζεται το τεράστιο ράλι στα αναπτυγμένα χρηματιστήρια

Ράλι μετοχών με προΐστορία

Οι απαντήσεις είναι σχετικά απλές και είναι μπροστά τους. Από την έναρξη του Τ.Α.Α και των διάφορων χρηματοδοτήσεων μέσα στην Ε.Ε, οι χρηματιστηριακές αγορές έχουν μοχλευτεί σε μεγάλο βαθμό.

Το σημαντικότερο όμως είναι ότι έχουν εκλείψει οι αποδόσεις των ομολόγων που είχαν προηγηθεί με 4ετές ράλι από το 2017 έως και το 2020. Τα ομόλογα δεν δίνουν τις αποδοσεις που θέλουν οι θεσμικοί επενδυτές ενώ ταυτόχρονα οι υπεραξίες που καταγράφηκαν από την παραπάνω 4ετία (2017-2020) έπρεπε να επενδυθούν κάπως.

Έτσι ο συνδυασμός των ευρωπαικών χρηματοδοτήσεων μαζί με τις υπεραξίες των ομολόγων τοποθετούνται από το 2021 σε ευρωπαικές μετοχές. Έτσι ερμηνεύεται το 4ετές ράλι των μετοχών στην Ευρωπαική Ένωση. Σ’ αυτή την εξίσωση θα πρέπει να συμπεριληφθούν και τα υψηλά μερίσματα (πάνω από 3% στις περισσότερες μετοχές μέσα στην Ευρωζώνη) που αποτελούν ένα ακομη κίνητρο για μακροπρόθεσμη διακράτηση.

Αλλάζει το θεσμικό πλαίσιο για τις ευρωπαικές επενδύσεις

Η ‘εποχή Τραμπ’ έφερε την ανάγκη να δημιουργηθεί μία ενιαία πανευρωπαική χρηματιστηριακή αγορά που θα μπορεί να αντιδράσει στις επεκτατικές διαθέσεις των ΗΠΑ του Τραμπ. Σ αυτό το πλαίσιο , η Ε.Ε πριμοδοτεί την δημιουργία υπό του Euronext μία ενιαίας χρηματιστηριακής αγοράς με κεφάλαια υπό διαχείριση που θα ξεπερνούν τα 3 τρισεκαττομύρια ευρώ. Μέσα σ’ αυτό το πλαίσιο μπορουν να προστεθούν και άλλοι θεσμικοί φορείς όπως τα Συνταξιοδοτικά Ταμεία, τα αμοιβαία κεφάλαια, οι Ασφαλιστικές Εταιρείες. Το πανευρωπαικό χρηματιστηριακό σύστημα θα είναι η λύση στο Ασφαλιστικό Πρόβλημα των επόμενων ετών.

Ασφαλιστικά συστήματα

Από τις συντηρητικές ασφαλιστικές τοποθετήσεις (διαθέσιμα, κρατικά ομόλογα), τα ευρωπαικά ασφαλιστικά συστήματα έχουν δύο επιλογές για να επιβιώσουν. Ή θα αυξήσουν τα όρια ηλικίας (προς τα 70έτη) ή θα επενδύσουν τα ασφαλιστικά τους αποθέματα σε μετοχές και αμοιβαία κεφάλαια με στόχο μεγάλες υπεραξίες. Ένα μοντέλο ήδη που εχουν οι ΗΠΑ από την δεκαετία του΄50 και μάλλον έχει υπερπηδήσει τις κρίσεις των δεκαετιών.

Στην Ελλάδα, το δίλημμα έχει τεθεί εδώ και χρόνια στα αρμόδια υπουργεία και ‘γέννησε’ το ΤΕΚΑ αλλά και τα (μη υποχρεωτικά) Επαγγελματικά Ταμεία. Μία πρώτη δειλη προσπάθεια που όμως δεν προχωρεί.

Το δελεαστικό ελληνικό χρηματιστήριο και οι τράπεζες

Το ελληνικό χρηματιστήριο, θεωρείται σ’ αυτή την μεταβατική του περίοδο (από αναδυόμενη αγορά σε αναπτυγμένη) ως η πιο δελεαστική επιλογή , όπως τουλάχιστον λένε όλοι οι ξένοι οίκοι. Προσφέρει ασφάλεια αναπτυγμένης αγοράς με αποδόσεις αναδυόμενης. Έτσι ο Γενικός Δείκτης καταγράφει άνοδο 35% από την αρχή του χρόνου και είναι πρώτος ανάμεσα στις (ετερόκλητες) αγορές της Ευρωζώνης. Ταυτόχρονα δεν έχει το country risk μίας αμιγώς αναδυόμενης αγοράς. Σε τεχνικό επίπεδο, νομοτελειακά θα υπάρξει κάποια διόρθωση πριν φτάσει στις 2.000 μονάδες. Η ‘λοκομοτίβα’ της ανόδου είναι οι ελληνικές τράπεζες , το ‘next big thing’ στις ευρωπαϊκές κεφαλαιαγορές κατά δήλωσή των ξένων που έχουν φτάσει τα ποσοστά τους στα επίπεδα του 70% στα τραπεζικά μετοχολόγια