Η επιστροφή ξένων επενδυτών στο ελληνικό χρηματιστήριο τον Νοέμβριο

Το ελληνικό χρηματιστήριο βρίσκονταν σε discount ανόδου σε σχέση με τις μεγάλες ξένες αγορές. Τα funds τον Μάρτιο προχώρησαν σε έξοδο από αναδυόμενες αγορές και μικρές αναπτυγμένες αγορές όπως το Χρηματιστήριο Αξιών και στράφηκαν προς τα μεγάλα και ισχυρά χρηματιστήρια που πραγματοποίησαν ράλι. Το ελληνικό χρηματιστήριο υστερούσε στην άνοδο έναντι των ξένων και όταν οι ξένες αγορές σταθεροποιήθηκαν κάποια μικρά desks ξένων funds στράφηκαν και προς το υποτιμημένο ελληνικό χρηματιστήριο. Για παράδειγμα δύο αμερικανικές τράπεζες είχαν ρευστοποιήσει μετοχές της ΕΤΕ σε επίπεδα κοντά στα 2,5 ευρώ τον Μάρτιο και αγόρασαν πάλι ΕΤΕ στα επίπεδα του 0,95 ευρώ, αφού είχαν ήδη πραγματοποιήσει κέρδη από τοποθετήσεις σε ξένα χρηματιστήρια καθ' όλη τη διάρκεια της περιόδου Απριλίου-Οκτωβρίου. To ίδιο σενάριο διαδραματίστηκε και για τις υπόλοιπες τραπεζικές μετοχές αλλά και μη τραπεζικά blue chips όπως ο ΟΤΕ, ο ΟΠΑΠ, η ΔΕΗ, η Μυτιληναίος, η Jumbo, η ΕΧΑΕ κ.ά.

Σύμφωνα με τα επίσημα στοιχεία του Χρηματιστηρίου, οι ξένοι επενδυτές τον Νοέμβριο 2020 πραγματοποίησαν το 48,4% των συναλλαγών (σε σχέση με το 45,6% τον προηγούμενο μήνα ενώ τον Νοέμβριο του 2019 είχαν πραγματοποιήσει το 55,9% των συναλλαγών).

Η Κεφαλαιοποίηση του Χρηματιστηρίου Αθηνών (ATHEX) στο τέλος του μήνα υπολογίστηκε στα 42,11 δισ. Ευρώ . Σε σχέση με την αντίστοιχη κεφαλαιοποίηση του προηγούμενου μήνα που ήταν 34,42 δισ. σημειώθηκε αύξηση της τάξης του 22,3% ενώ συγκρινόμενη με την αντίστοιχη κεφαλαιοποίηση του ίδιου μήνα του προηγούμενου έτους που ήταν 48,83 δισ. ευρώ, σημειώθηκε μείωση κατά 13,8%.

Οι Έλληνες Ιδιώτες επενδυτές (Ιδιώτες, Ελεύθεροι Επαγγελματίες, Αγρότες & Ατομικές Επιχειρήσεις) το Νοέμβριο 2020 πραγματοποίησαν το 25,9% των συναλλαγών (τον προηγούμενο μήνα πραγματοποίησαν το 24,6% των συναλλαγών, ενώ τον ίδιο μήνα του προηγούμενου έτους είχαν πραγματοποιήσει το 17,5% των συναλλαγών).

Η τάση για επιστροφή ξένων κεφαλαίων στο ελληνικό χρηματιστήριο συνεχίζεται και στις αρχές Δεκεμβρίου και μάλιστα με αυξανόμενους ρυθμούς. Ο μέσος όρος ημερήσιων συναλλαγών τον Δεκέμβριο 2020 διαμορφώνεται πάνω από τα 100 εκατ. ευρώ που δείχνει ότι οι εισροές κεφαλαίων συνεχίστηκαν στις πρώτες 7 συνεδριάσεις του Δεκεμβρίου. Θα πρέπει να τονιστεί ότι οι θετικές εκθέσεις των ξένων οίκων (αν δεν έγιναν για front running) λειτούργησαν ενισχυτικά στις επενδυτικές αποφάσεις των διαχειριστών κεφαλαίων.

H ρευστότητα καθοδηγεί τις χρηματιστηριακές αγορές

«Τα θεμελιώδη μεγέθη έχουν περάσει σε δεύτερη μοίρα λόγω της πρωτοφανούς νομισματικής παρέμβασης» σημειώνει ο κ. Αλέξανδρος Ταβλαρίδης, Διευθυντής Επενδύσεων ATHOS Asset Management.

Ο κ. Ταβλαρίδης αναφερόμενος στο χρηματιστηριακό ράλι των τελευταίων εβδομάδων στο ελληνικό χρηματιστήριο δίνει τις δικές του εξηγήσεις και την άποψή του για την άνοδο των αποδόσεων σε μετοχές και μετοχικά αμοιβαία κεφάλαια.

«Η άνοδος στο ελληνικό χρηματιστήριο κατά το τελευταίο διάστημα οφείλεται αφενός στην προσδοκία για εξομάλυνση της οικονομικής κατάστασης λόγω των εγκρίσεων των εμβολίων και αφετέρου στη μεγάλη ρευστότητα στις χώρες της Ευρωζώνης. Σε μεγάλο βαθμό είναι liquidity driven. Η μείωση των κρατικών επιτοκίων τον τελευταίο χρόνο, συμπιέζει το ασφάλιστρο κινδύνου (risk premium) των μετοχικών αγορών και οδηγεί σταδιακά στην αύξηση των επενδύσεων στις μετοχικές αγορές». Αναφερόμενος στο πρόσφατο τραπεζικό ράλι, ο κ. Ταβλαρίδης επισημαίνει ότι οι τράπεζες έχουν λάβει από την ΕΚΤ μέσα στο 2020 μια βοήθεια ύψους άνω των 30 δις με αρνητικά επιτόκια. Κατά συνέπεια στρέφουν και αυτές με την σειρά τους τους καταθέτες από τις προθεσμιακές καταθέσεις σε επενδυτικά προϊόντα για να επιτύχουν θετικές αποδόσεις. Ένα σημαντικό τμήμα των επενδυτικών προϊόντων που προσφέρουν στους Έλληνες αποταμιευτές εστιάζει στο ‘ελληνικό ρίσκο’, δηλαδή στην αγορά ελληνικών μετοχών και εταιρικών ομολόγων. Καθώς νέα κεφάλαια εισρέουν στην κεφαλαιαγορά, βελτιώνεται η ρευστότητα της και η εμπιστοσύνη των επενδυτών και δημιουργούνται οι προϋποθέσεις για την έναρξη ενώ ενάρετου κύκλου (virtuous cycle).

Ομόλογα

Για τα ελληνικά κρατικά ομόλογα (και για τα υπόλοιπα κρατικά της Ευρωζώνης) το ράλι έχει προηγηθεί των μετοχών και αποδίδεται στην έντονα πτωτική πορεία των επιτοκίων. Αυτή τη περίοδο, η σχέση ρίσκου απόδοσης για κρατικά ομόλογα σε Ευρώ δεν είναι ευνοϊκή. Ο κ. Ταβλαρίδης διατηρεί αυτή την περίοδο underweight θέση σε κρατικά ομόλογα και προτείνει αγορές εταιρικών ομολόγων χαμηλής διαβάθμισης, με προτίμηση σε αναδυόμενες αγορές με θετικές προοπτικές ανάπτυξης στα επόμενα χρόνια.

Αυτή την περίοδο , από τα αμοιβαία κεφάλαια της Athos Asset Management ξεχωρίζει το Athos Income Plus (από τα ομολογιακά) και το Athos High Peaks (από τα μετοχικά Α/Κ).

Σημειώνεται ότι η Athos Asset Management αποτελεί μία ΑΕΔΑΚ που ξεκίνησε το 2017, σε μία περίοδο που η ελληνική οικονομία είχε σταθεροποιηθεί και αυτά τα 3,5 χρόνια λειτουργίας της έχει καταφέρει να αυξήσει το ενεργητικό της και να εμπλουτίσει το εύρος των παρεχόμενών επενδυτικών λύσεων μέσω των αμοιβαίων κεφαλαίων που διαχειρίζεται.