Private Equity: Τα megadeals επαναφέρουν τη δυναμική στην αγορά - πρωταγωνιστές στην Ελλάδα

Σύμφωνα με την 17η ετήσια παγκόσμια έκθεση Private Equity της Bain & Company, η επενδυτική δραστηριότητα επανήλθε σε ισχυρούς ρυθμούς, με την αξία των deals να αυξάνεται κατά 44% σε ετήσια βάση και να φτάνει τα 904 δισ. δολάρια. Η αύξηση αυτή συνδέεται με την ενεργοποίηση σημαντικών κεφαλαίων που είχαν συσσωρευτεί τα προηγούμενα χρόνια, αλλά και με την υποχώρηση των επιτοκίων που διευκόλυνε τη χρηματοδότηση μεγάλων συναλλαγών.

Παρά τη θετική εικόνα, η έκθεση επισημαίνει ότι ο κλάδος βρίσκεται σε ένα κρίσιμο σημείο καμπής. Οι εταιρείες private equity αντιμετωπίζουν εντονότερο ανταγωνισμό για την άντληση νέων κεφαλαίων, ενώ οι επενδυτές απαιτούν πλέον υψηλότερες αποδόσεις σε ένα πιο σύνθετο οικονομικό περιβάλλον. Την ίδια στιγμή, οι εταιρείες του κλάδου διαχειρίζονται ένα τεράστιο χαρτοφυλάκιο περίπου 32.000 εταιρειών, συνολικής αξίας σχεδόν 3,8 τρισ. δολαρίων, γεγονός που δημιουργεί σημαντικές πιέσεις για αποεπενδύσεις και επιστροφή κεφαλαίων στους επενδυτές.

Ένα από τα βασικά προβλήματα που παραμένουν είναι οι χαμηλές διανομές κεφαλαίων προς τους επενδυτές. Για τέταρτο συνεχόμενο έτος, οι διανομές ως ποσοστό της καθαρής αξίας ενεργητικού των funds παραμένουν κάτω από το 15%, επίπεδο που θεωρείται ιστορικά χαμηλό. Παράλληλα, η μέση διάρκεια διακράτησης μιας επένδυσης πριν την έξοδο έχει αυξηθεί περίπου στα επτά χρόνια, όταν την προηγούμενη δεκαετία κυμαινόταν μεταξύ πέντε και έξι ετών.

Μεγάλες συναλλαγές 

Η ανάκαμψη της αγοράς το 2025 συνδέεται σε μεγάλο βαθμό με μια σειρά από εξαιρετικά μεγάλες συναλλαγές. Η ιδιωτικοποίηση της Electronic Arts, ύψους 56,6 δισ. δολαρίων, αποτέλεσε τη μεγαλύτερη εξαγορά που έχει πραγματοποιηθεί ποτέ στον χώρο του private equity. Αντίστοιχα, η πώληση της Aligned Data Centers έναντι περίπου 40 δισ. δολαρίων αναδεικνύει τη σημασία των επενδύσεων σε υποδομές δεδομένων και τεχνητής νοημοσύνης.

Συνολικά, οι αποεπενδύσεις κατέγραψαν αύξηση 47% το 2025, φτάνοντας τα 717 δισ. δολάρια. Ωστόσο, η άνοδος αυτή προήλθε σε μεγάλο βαθμό από έναν μικρό αριθμό πολύ μεγάλων συμφωνιών. Μόλις 13 συναλλαγές άνω των 10 δισ. δολαρίων αντιπροσώπευσαν περίπου το 30% της συνολικής επενδυτικής δραστηριότητας, ενώ η πλειονότητα αυτών πραγματοποιήθηκε στις Ηνωμένες Πολιτείες, σύμφωνα με την ίδια έκθεση.

Η χρονιά χαρακτηρίστηκε επίσης από μια ιδιόμορφη διπλή δυναμική. Αν και η συνολική αξία των συμφωνιών αυξήθηκε σημαντικά, ο αριθμός των εξαγορών μειώθηκε κατά 6%. Αυτό οφείλεται κυρίως στη μεγάλη συγκέντρωση κεφαλαίων σε λίγες, αλλά ιδιαίτερα μεγάλες συναλλαγές.

Εκτός από τα megadeals, οι μεσαίου μεγέθους συμφωνίες εμφάνισαν επίσης αξιοσημείωτη ανάπτυξη. Οι συναλλαγές αξίας 1 έως 5 δισ. δολαρίων αυξήθηκαν κατά 29%, ενώ εκείνες μεταξύ 5 και 10 δισ. δολαρίων ενισχύθηκαν κατά 6%. Η Βόρεια Αμερική παρέμεινε η πιο δυναμική αγορά, καταγράφοντας αύξηση της δραστηριότητας κατά 80%.

Νέο περιβάλλον και αυξημένες απαιτήσεις για τα funds

Παρά την επανεκκίνηση της αγοράς, το περιβάλλον για τα private equity funds έχει αλλάξει σημαντικά σε σχέση με τη λεγόμενη «χρυσή δεκαετία» του 2010. Τότε, τα χαμηλά επιτόκια, η εύκολη πρόσβαση σε κεφάλαια και η συνεχιζόμενη άνοδος των αποτιμήσεων δημιουργούσαν ευνοϊκές συνθήκες για επενδύσεις.

Σήμερα, οι διαχειριστές κεφαλαίων καλούνται να λειτουργήσουν σε ένα πιο σύνθετο πλαίσιο. Τα επιτόκια παραμένουν υψηλότερα, οι επενδυτές είναι πιο επιλεκτικοί και η άντληση κεφαλαίων έχει γίνει δυσκολότερη. Το 2025 η συγκέντρωση κεφαλαίων για νέα funds υποχώρησε για τέταρτη συνεχόμενη χρονιά, ενώ ο αριθμός των νέων funds που ολοκλήρωσαν τη διαδικασία fundraising μειώθηκε σημαντικά, σύμφωνα με την έκθεση της Bain.

Παράλληλα, οι απαιτήσεις για δημιουργία αξίας στις εταιρείες χαρτοφυλακίου αυξάνονται. Η Bain υποστηρίζει ότι για να επιτευχθεί η ίδια απόδοση που παλαιότερα απαιτούσε ετήσια αύξηση EBITDA της τάξης του 5%, σήμερα απαιτείται περίπου 12%. Με άλλα λόγια, η δημιουργία αξίας μέσα στις επιχειρήσεις γίνεται πλέον καθοριστικός παράγοντας επιτυχίας.

Όπως επισημαίνει ο Δημητρής Ψαρρής, Managing Partner της Bain & Company Greece, ο κλάδος βρίσκεται σε ένα περιβάλλον «δύο ταχυτήτων». Από τη μία πλευρά, η αποκλιμάκωση των επιτοκίων και η σταθεροποίηση των αγορών δημιουργούν καλύτερες συνθήκες για νέες επενδύσεις. Από την άλλη, η αυξανόμενη συγκέντρωση της αγοράς και οι καθυστερήσεις στις διανομές κεφαλαίων δημιουργούν σημαντικές πιέσεις για πολλούς διαχειριστές κεφαλαίων.

Σε αυτό το νέο περιβάλλον, οι εταιρείες private equity καλούνται να επενδύσουν περισσότερο σε τεχνολογία, τεχνητή νοημοσύνη, εξειδικευμένη τεχνογνωσία και βελτίωση των λειτουργικών διαδικασιών. Μόνο μέσα από ενεργή διαχείριση των εταιρειών του χαρτοφυλακίου τους και συστηματική δημιουργία αξίας μπορούν να διασφαλίσουν ισχυρές αποδόσεις σε μια αγορά που γίνεται ολοένα και πιο ανταγωνιστική.

Τα γνωστά ονόματα στην Ελλάδα

Αυξανόμενη είναι η δραστηριότητα και οι κινήσεις από μερίας private equity funds στην Ελλάδα τα τελευταία χρόνια. Η πολυετής κρίσης δημιούργησε ελκυστικές τιμές τα προηγούμενα χρόνια και σε συνδυασμό με τις διάφορες ευκαιρίες που υπήρξαν (και υπάρχουν) είχε ως αποτέλεσμα την αύξηση της επενδυτικής δραστηριότητας και σε αυτόν τον τομέα. Ενδεικτικά στα πιο γνωστά ονόματα που απασχολούν, μεταξύ άλλων την εγχώρια αγορά:

1. CVC Capital Partners

Ένα από τα πιο δραστήρια private equity funds στην Ελλάδα, με μεγάλες επενδύσεις σε υγεία, τρόφιμα και χρηματοοικονομικές υπηρεσίες. Έχει επενδύσει σε εταιρείες όπως Υγεία, Metropolitan, Skroutz και ΔΕΛΤΑ. Το 2025 η PureHealth από το Άμπου Ντάμπι απέκτησε το 60% του Hellenic Healthcare Group, στο οποίο ανήκουν τα νοσοκομεία Υγεία, Μητέρα και Metropolitan, ενώ η CVC διατηρεί σημαντικό ποσοστό και συμμετοχή στη διοίκηση. Την ίδια περίοδο πούλησε το 90% της Εθνικής Ασφαλιστικής στην Τράπεζα Πειραιώς έναντι περίπου 600 εκατ. ευρώ.

2. BC Partners

Μεγάλο διεθνές private equity fund με επενδύσεις σε telecoms, βιομηχανία και καταναλωτικά αγαθά. Στην Ελλάδα δραστηριοποιείται κυρίως στον κλάδο των τηλεπικοινωνιών. Μέσω της United Group έχει δημιουργήσει έναν από τους μεγαλύτερους τηλεπικοινωνιακούς ομίλους στη Νοτιοανατολική Ευρώπη, στον οποίο ανήκει και η Nova στην Ελλάδα. Το fund συνεχίζει να επενδύει σε υποδομές τηλεπικοινωνιών και ψηφιακά δίκτυα στην περιοχή.

3. Oaktree Capital Management

Αμερικανικό επενδυτικό fund με ισχυρή παρουσία σε real estate, υποδομές και τουρισμό. Στην Ελλάδα έγινε ιδιαίτερα γνωστό από επενδύσεις στον κλάδο hospitality. Σε τελευταία νέα, το fund έχει επενδύσει στον όμιλο Sani/Ikos, έναν από τους μεγαλύτερους luxury resort operators στη Μεσόγειο. Ο όμιλος συνεχίζει την επέκταση με νέα resorts, όπως το Ikos Kissamos στην Κρήτη, επένδυση άνω των 125 εκατ. ευρώ.

4. Asterion Industrial Partners

Ευρωπαϊκό infrastructure fund που επενδύει σε ενέργεια, τηλεπικοινωνίες και μεταφορές. Τα τελευταία χρόνια έχει ενισχύσει σημαντικά την παρουσία του στην Ελλάδα. Το 2025 απέκτησε 50% χαρτοφυλακίου αιολικών και φωτοβολταϊκών έργων της TotalEnergies στην Ελλάδα έναντι περίπου 254 εκατ. ευρώ, ενισχύοντας τη θέση του στον τομέα των ΑΠΕ.

5. Brook Lane Capital

Επενδυτικό fund με έντονη δραστηριότητα στον ελληνικό τουρισμό και το real estate. Στόχος του είναι η ανάπτυξη μεγάλων ξενοδοχειακών projects. Το fund έχει επενδύσει σε μεγάλα τουριστικά συγκροτήματα και ξενοδοχεία υψηλής κατηγορίας, κυρίως σε νησιά και δημοφιλείς τουριστικούς προορισμούς. Τα τελευταία χρόνια επεκτείνεται σε luxury hospitality projects με στόχο την αξιοποίηση της ισχυρής ζήτησης στον ελληνικό τουρισμό.